IPO da BM&F: quem vai e quem fica?
Publicado por Conrado Navarro em 19.11.2007 na seção Ações e Derivativos
Bernardo comenta: "Navarro, eu gostaria que você me falasse um pouco sobre a oferta pública inicial (IPO) da BM&F (Bolsa de Mercadorias & Futuros). Será que vale a pena? As ofertas vão de 19/11/2007 até 27/11/2007".
Renata comenta: "Navarro, tenho visto muito barulho em torno da IPO da BM&F. Muita gente entrou na oferta inicial da Bovespa e ganhou uma bela grana. Será que o mesmo comportamento se repetirá com a IPO da BM&F"?
Bernardo, Renata, decidi publicar ambas as perguntas em um mesmo artigo pois tratam do mesmo assunto. Espero que não se incomodem. É verdade que a alta de mais de 50% na oferta da Bovespa deixou o pessoal com muito ânimo para começar a entrar em negócios deste tipo, especialmente aqueles que não tiraram nenhuma "casquinha" no dia 26. A pergunta que fica é: será que a IPO da BM&F vai ser tão interessante quanto a da Bovespa? Será que haverá espaço para tamanha valorização?
Você sabe o que é a BM&F?
Muitos leitores querem saber do potencial de valorização das ações da BM&F, mas poucos se interessaram em discutir o que é a BM&F e qual seu modelo de negócios. Se lembrarmos que comprar ações implica ser sócio da empresa, será que não estamos vendo (e vivendo) um movimento emocional (e perigoso) demais? A reflexão não pretende torná-lo rico, mas fazê-lo pensar melhor na forma com que suas decisões podem estar sendo tomadas.
Você pode não conhecer a BM&F. Normal, afinal de contas a Bovespa é uma instituição muito mais conhecida que a BM&F, é mais famosa. Que tal mudarmos essa situação? O prospecto da BM&F discorre sobre seus objetivos e funcionamento enquanto negócio:
"Temos como objetivo o desenvolvimento e a administração de sistemas destinados à negociação e à liquidação de operações com títulos e derivativos que tenham como objeto ou possuam como referência ativos financeiros, índices, indicadores, taxas, mercadorias, moedas, preços de energia, transportes, commodities ambientais e climáticas, nas modalidades a vista e de liquidação futura. Nossos produtos possibilitam aos nossos clientes a realização de operações destinadas (i) à transferência de riscos de mercado (hedge); (ii) à arbitragem de preços entre mercados e/ou ativos; (iii) à diversificação e alocação de investimentos; e (iv) à alavancagem de posições"
Portanto, a BM&F tem como principais clientes e participantes grandes investidores internacionais (fundos mútuos, fundos de pensão, seguradoras e grandes bancos), que usam derivativos para alavancar ou proteger (hedging) suas aplicações durante momentos de grande euforia ou crises. A participação da pessoa física ainda é muito tímida, e normalmente limitada a especialistas.
Legal, mas sim ou não?
Dificil responder que sim ou que não. Os números sugerem tetos parecidos, mas a precaução toma conta das opiniões dos especialistas. A BM&F deve negociar cerca de 260 milhões de ações ON, avaliadas entre R$ 14,50 e 16,50. A operação, tomando como base estes números, pode movimentar até R$ 5 bilhões. As perspectivas se assemelham às encontradas na Bovespa, o que gera bastante ânimo entre os investidores.
Mas e o futuro do negócio?
O cenário econômico parece favorável para o crescimento da BM&F e para sua definitiva afirmação no cenário internacional. Hoje ela já aparece como um das cinco maiores negociadoras de contratos futuros do mundo, o que certamente a classifica como potencial parceira de negócios por parte de outras instituições semelhantes. Se há interesse em negócios conjuntos, deve haver interesse por parte de investidores. Além disso, a chegada do grau de investimento, esperada para 2008, tende a aquecer a economia e aumentar o fluxo de capital estrangeiro no país. Isso significa maior quantidade de contratos negociados.
Em seu prospecto, a BM&F mostra que a média diária de negociação de futuros vem aumentando bastante, com números que chegam a quase 70% de crescimento. Afirmo, então, que há bom potencial de valorização nas ações. O negócio é interessante e tende a evoluir bastante. Mais, acredito que a ação seja uma boa escolha, especialmente para carteiras de longo prazo.
A oscilação no pregão inicial dependerá de muitos fatores, inclusive de aspectos de mercado não relacionados especificamente com a BM&F. Ainda assim, dificilmente veremos uma queda nos preços dos ativos. A supervalorização, questão central do artigo, permanece propositalmente aberta. Confira a agenda da oferta:
- Publicação de Aviso ao Mercado e Início do Procedimento de Bookbuilding - 9 de novembro
- Início do Período de Reservas - 19 de novembro
- Encerramento do Período de Reservas - 27 de novembro
- Fixação do Preço por Ação (encerramento do Procedimento de Bookbuilding) - 28 de novembro
- Início do Prazo para Exercício da Opção de Lote Suplementar - 30 de novembro
- Início das negociações na Bovespa - 30 de novembro
- Encerramento do Prazo para Exercício da Opção de Lote Suplementar - 30 de dezembro
- Liquidação Financeira da Operação - 4 de dezembro
- Data limite para a publicação do anúncio de encerramento da oferta - 7 de janeiro
Você vai participar? Sim? Não? Por que? O portal Infomoney traz mais detalhes sobre a oferta. Até a próxima.
Crédito da foto para Marcio Eugenio.
Conrado Navarro
Educador financeiro, tem MBA em Finanças e é mestrando em Produção (Economia e Finanças) pela UNIFEI. Sócio-fundador do Dinheirama, autor dos livros “Vamos falar de dinheiro?” (Novatec) e "Dinheirama" (Blogbooks), Navarro atingiu sua independência financeira antes dos 30 anos e adora motivar seus amigos e leitores a encarar o mesmo desafio. Ministra cursos de educação financeira e atua como consultor independente. No Twitter: twitter.com/Navarro
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Não temos como fazer mais do que especular, mas ainda na especulação...
Você falou que parece uma boa opção a longo prazo, certo? Mas será que não vai ser bom aproveitar o BOOM inicial quando iniciarem as operações na BOVESPA? Nas ações da BOVESPA, nos dois primeiros dias teve um rendimento enorme, mas logo depois baixou muito porque o povo começou a vender.
Você acha que devemos adotar um stop? Ou acha que seria bom esperar?
Valeu, Navarro! Abraço!
[...] ocorrido em menor número. Agora com a IPO da BM&F o fenômeno se repete. Um monte de gente competente já lançou as fichas para conseguir um bom rank no Google e uma boa monetização. Inclusive eu. [...]
Oi Bernardo, seja mais uma vez bem vindo. Você tem razão, tudo que podemos fazer agora é especular. Mas, como disse no artigo, a BM&F apresenta bons fundamentos e excelente volume de negócios. O grande lance é saber se esse crescimento pode ser mantido e ampliado, porque é nessas expectativas que o mercado se baseia. Ou seja, um preço dispara quando há entendimento, por parte dos investidores, de que este pode ser um negócio interessante no médio e longo prazo.
O trade curto pode ser um bom negócio sim. Eu sempre digo que um ganho de 1% ao dia é algo fantástico e deve ser tentado sempre que houver possibilidade. Veja, quando digo isso me refiro à chance de ganhar, mesmo sabendo que pode perder ou ver os papéis se desvalorizarem. Se você tem um dinheiro que pode destinar para a IPO, use-o e determine uma estratégia de saída para alta e, se julgar, como eu, que o papel é interessante para o longo prazo, mantenha-o em sua carteira, mesmo que ele caia.
Assim, defina quanto quer ganhar na IPO e chegando lá venda. Se não conseguir, decida se o que ganhou é suficiente e saia. Lembre-se, aplicações conservadoras não rendem mais de 1% ao mês (a maioria), portanto a ganância pode ser sua inimiga. Espero ter ajudado. Volte sempre. Forte abraço.
Grande artigo Navarro, principalmente porque com o texto a vontade conhecer um pouco mais na BM&F, o que por sí só já é positivo.
Fiz o curso de operador da BM&F já há uns 10 anos atrás e pela primeira vez, percebo o mercado de futuros sendo discutido, e pensando basicamente no negócio, é uma boa opção de investimento, tanto na operacionalização diária, como na sua ofertá pública.
Acredito que possa repetir nos primeiros dias o que ocorreu com a Bovespa holding, subir bastante e logo em seguida cair um pouco, mas pensando no futuro no médio e longo prazo, tem tudo para ter uma rentabilidade interessante.
Navarro,
Você podia clarear um pouco uma boataria sobre alguns processos na justiça envolvendo a BM&F. Você acredita em algum impacto na IPO?
Vivemos um bom momento. O Panamericano conseguiu se segurar mesmo com um Bovespa caindo tanto.
E os meus modos? Ia esquecendo:
Um abraço!
Ricardo, obrigado pelas palavras parceiro. A idéia era mesmo situar o leitor diante da BM&F e de sua IPO, mas sem qualquer análise profunda da empresa. Também acredito na valorização de longo prazo e em um ganho razoável no dia da IPO. Abraço.
Rodrigo, obrigado pela visita e pelo comentário. A BM&F atualmente é alvo de pelo menos quatro ações na justiça, todas com o objetivo de impedir a desmutualização da empresa, atitude necessária para abertura de capital. Parece-me que as atitudes legais corretas foram tomadas pela nova S/A e o processo deve seguir normalmente, sem prejudicar a operação do grupo. A notícia influencia sim a valorização de curto prazo dos papéis, mas não acredito que seja um problema capaz de fazer o crédito da empresa despencar. No prospecto (há um link no texto), há uma seção que discorre sobre isso e merece uma lida. Forte abraço. Sinta-se em casa.
Navarro,
Obrigado pela resposta.
A tentação é grande para entrar nessa IPO....
Com base em uma pesquisa de campo que realizei sobre a BM&F, acho que a tendência dela é aumentar MUITO nos primeiros dias e logo depois cair muito, da mesma forma que a BOVESPA. Só que acho que vai aumentar mais (inicialmente) e depois cair mais.
Todo mundo está com uma expectativa muito grande em cima dessa IPO por causa do sucesso da BOVESPA. Dá até medo... rs
Já fiz a reservar espero que seja igual boh3! upupup !
Olá, amigo! Acabo de fazer a minha reserva. É a primeira vez que dou um passo além dos fundos de investimento. Estou bastante confiante e acredito numa boa valorização mas, essa possibilidade de uma queda importante depois de uma forte alta me preocupa. Meu objetivo é longo prazo (5 a 10 anos). Neste casso, valeria à pena esperar a revalorização após a queda ou retirar o montante após uma boa valorização e reaplicar após a queda? Grato, grande abraço!
Daniel, tudo depende do perfil da pessoa. Você é um investidor de longo prazo e por isso, não recomendo que você venda as ações mesmo se elas caírem depois de uma grande alta.
O potencial de valorização dessas ações a longo prazo é muito grande, creio eu.
No meu caso, ja sou investidor de curto prazo e por isso que me preocupo com a alta e a baixa em seguida...
Ola Navarro...
Tenho um perfil de investidor de longo prazo, não gosto de especular muito no inicio por não saber o potencial do papel...
O que me preocupa é o rateio....Nunca estão vendendo a quantidade que vc pede...
Entrei com um pedido de 20K na BOVH3 e eles só me deram 13....
Sei lá....Só sei que fiquei feliz com meus papeis da BOVH3 e vou guardar eles até o Brasil conseguir o Grau de Investimento, quando deve ocorrer uma valorização...
Abraços...
Se vocês verificarem o gráfico preço-volume da BOVH3 vão ver que o primeiro dia apresentou um volume de compra incomparavelmente maior do que todos os volumes dos dias de baixa somados, ou seja, investidores de longo prazo compraram os papéis e uma merreca de cagões já venderam.
Investir em renda variável significa ter sangue frio. Esse pessoal que vende desesperadamente ao menor sinal de perigo além de amargar prejuízos ainda paga corretagem desnecessariamente. Seria melhor deixar o dinheirinho na poupança e conseguir dormir em paz. É muito divertido acompanhar o sobe-e-desce diário mas depois não podem reclamar da gastrite, da úlcera e dos problemas cardíacos. Ajoelhou tem que rezar.
Esse pessoal que compra papel e vende no primeira desvalorização não entende de fundamentos de mercado, a maioria são novatos querendo ganhar algum dinheiro fácil....
Olá Navarro, parabéns pelos seus comentários, não muito esclarecedores.
Não tive oportunidade de participar do IPO da Bovespa mas não quiz perder a chance deste IPO da BM&F, porém ainda tenho interesse em comprar ações da Bovespa, hoje as acões fecharam em 30,38 valor este abaixo do comercializado no primeiro dia de pregão, você acha que já é o momento indeal pra comprar com vista a longo prazo ou será que ainda vai cair?
Gostaria de fazer uma correção no texto, eu não havia percebido o erro, segue texto correto:
Olá Navarro, parabéns pelos seus comentários, SÃO muito esclarecedores.
Não tive oportunidade de participar do IPO da Bovespa mas não quiz perder a chance deste IPO da BM&F, porém ainda tenho interesse em comprar ações da Bovespa, hoje as acões fecharam em 30,38 valor este abaixo do comercializado no primeiro dia de pregão, você acha que já é o momento indeal pra comprar com vista a longo prazo ou será que ainda vai cair?
Acho que o BOVH3 ainda vai dar muito, so nao volto agora porque nao tenho $$ para comprar. Eu peguei no dia do lançamento a 30.90 e sai a 37.70 foi um otimo negocio, agora estou agurdando o BM&F e acho que esse tb vai ser !! muito $$$ a todos!
IPO BM&F....Esse Rateio foi a coisa mais ridícula do mundo...só tenho pena dos sardinhas que realizaram os papeis da BOVH3 para entrar nessa oferta....1800 reais...o rendimento não da nem para pagar o meu jantar....
Agora os Tubas devem estar bem felizes....
Olá, Navarro, gostaria de ter lido seu comentário antes, porém mesmo assim, me sinto melhor informado. brigadu.