Construção Civil – Aposta para o longo prazo
Publicado por Felipe Russo em 12.1.2009 na seção Ações e Derivativos
Crise é oportunidade! Como foi possível observar desde o início da crise, ações de todos os setores tiveram quedas fortíssimas e levaram os preços a patamares relativos extremamente atrativos. As ações das empresas de construção civil foram particularmente penalizadas. Uma enxurrada de más notícias minou a expectativa dos investidores. As linhas de financiamento para essas empresas se tornaram caras e escassas, dificultando suas operações e colocando incertezas nos próximos exercícios.
No lado da demanda, há incertezas sobre o quanto crescerá o país em 2009 e qual será a disponibilidade e preços do crédito para pessoas físicas. Para piorar o cenário, o fato de a crise ter tido início no setor imobiliário americano, aliado ao fato de que boa parte dos investidores do setor é composta de estrangeiros, afetou ainda mais o desempenho desses papéis na bolsa de valores brasileira.
Na tabela 1, é possível verificar o quanto as ações das principais empresas do setor caíram em 2008:
Esse setor foi tão penalizado que muitas empresas estão sendo negociadas muito abaixo de seu valor de mercado. Um bom indicador fundamentalista para analisar esta característica é o P/VP (Preço / Valor patrimonial). Esse indicador relaciona o preço em que uma ação está sendo negociado e seu valor patrimonial, buscando demonstrar o quanto o mercado está disposto a pagar de ágio ou deságio pelo papel em relação ao quanto a empresa realmente vale.
Se uma empresa tem valor patrimonial de R$ 2,00 por ação e está sendo negociada a R$ 4,00, podemos dizer que seu P/VP é de 2x, ou seja, ela está sendo negociada pelo dobro do que seu balanço demonstra que ela vale. Já se estiver sendo negociada a R$ 1,00, podemos dizer que seu P/VP é de 0,5x, ou seja, está sendo negociada pela metade de seu preço.
Voltando para o setor imobiliário, a crise levou os preços dessas empresas a atrativos valores de P/VP, conforme relacionado na tabela 2:
Assim, as empresas desse setor podem ser uma ótima aposta para compor a parcela de Small Caps de uma carteira de longo prazo que esteja sendo montada agora. No começo do ano, antes da crise tomar proporções maiores no mercado de ações, o P/VP dessas empresas girava entre 1,94 (empresa com menor P/VP) e 3,58 (empresa com maior P/VP). Em 2007, chegaram a ser negociadas ainda mais caras.
Quando a crise se dissipar e bons indicadores começarem a aparecer, é bem provável que essas ações comecem uma espiral de ganhos muito atrativos, voltando a serem negociadas com algum ágio e proporcionando bons retornos aos que aproveitaram o momento de compra.
Entretanto, para escolher a empresa que vai compor esse nicho de sua carteira, cabem alguns cuidados típicos do setor:
- Escolha empresas com boa diversificação no estoque de terrenos, a concentração em uma única região pode trazer maior risco ao negócio;
- Dê atenção à disponibilidade financeira que a empresa possui para terminar seus atuais empreendimentos e para lançar os novos;
- Empresas com empreendimentos focados nas classes baixa e média são as menos impactadas pela crise, que afetou primeiramente o segmento de alto padrão. Além disso, o governo vem demonstrando claros sinais de que flexibilizará o que for necessário para manter aquecido o segmento, já que ele é base para toda uma cadeia de atividades;
- Por ser um setor complexo e de projetos de longo prazo, o histórico de bons resultados da empresa é decisivo na escolha dos papéis.
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Felipe Augusto Russo é investidor e autor do livro de análise fundamentalista “Avaliando Empresas, Investindo em Ações” (Editora Novatec).
Felipe Russo
Investidor e autor do livro de análise fundamentalista “Avaliando Empresas, Investindo em Ações” (Editora Novatec).
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Excelente post, Cyrella foi meu primeiro papel comprado na Bovespa ano passado, tomei um tombo e minha duvida é se continuo comprando visando fazer preço médio, ou abandono por um tempo maior, e diversificar meu portfolio com commodities (BVMF3, PETR4). Resposta valendo o milhão! É um problema ter esse perfil arrojado.
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Alguém pode me ajudar!? Estou interessado em investir na compra de terrenos para construir casas e vende-las posteriormente ou comprar um imóvel a venda abaixo do preço , reforma-lo e vende-lo ; Tudo isso aproveitado a experiência do meu cunhado que trabalhou 15 anos em uma loja de material de construção e ja fez umas 9 casas com esse ojetivo, e ele recentemente me propoz ingressar neste ramo. Alguma sugestão, conselho, dicas de livros etc... para que possamos obter sucesso com compra e venda de imóveis!? Obrigado.
É bom ressalatar que em alguns estados brasileiros o setor mostru uma alta significativa, mesmo com a crise mundial, como é o caso do Paraná, que apresentou alta principalmente de empregos no ramo da construção civil, grandes obras foram aceitas pelas construtoras, só que em contrapartida faltou profissionais qualificados na construção civil. Mas em 2008 a construção civil teve momentos de crescimento econômico.
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Excelente artigo Russo. Encontrei um texto interessante no Portal Exame, vale a pena conferir:
http://portalexame.abril.com.br/servicos/guiadoinvestidor/investir-acoes-conservadoras-tambem-arriscado-414226.html
grande abraço
Aplicar na bolsa é coisa séria... tinha muita gente querendo ganhar dinheiro sem esforço... e ai veio a crise! Bolsa de valores não é investimento garantido... bem o contrário, requer habilidade para entender o comportamento dos outros investidores, porque eles fogem, ou voltam, o que cada tipo de ação pode lhe proporcionar, mas além de tudo e principalmente saber claramente que não se está investindo em meros papeis como se diz, mas nas empresas que os papeis representam, é como se o investidor passasse a fazer parte da família daquela empresa... essa crise foi muito boa... espantou os espertinhos e covardes! Agora é a hora dos verdadeiros investidores!
Estava chegando no final do post eu já estava me perguntando "mas como me certificar que é provavel que elas não vão falir?". Sua lista no final esclareceu.
Ótimo post! Acredito que só faltou uma aí, a mais castigada: Abyara (ABYA3).
Porém, ainda acredito que é cedo pra pensar no longo prazo. Sendo sincero, estou com medo. Não penso em compra pro longo prazo antes de 2011. Mas isso vai depender e muito do fator Obama.
Oi alguém pode me ajudar preciso fazer um trabalho sobre planejamento financeiro de longo prazo estou com dificuldade serei grato por qualquer tipo de ajuda.
queria saber como fasso pra envesti na bolssa de valores