investidores

Um pouco de história
A popularidade dos clubes de investimento é notória. O aumento no número de clubes registrados na BM&F Bovespa, seu patrimônio e volume de negociações têm aumentado de forma bastante consistente. De acordo com dados compilados pela BM&F Bovespa:

• Em 1996 existiam 154 clubes de investimento em operação e R$ 79,2 milhões de patrimônio;
• Em 2002 existiam 473 clubes de investimento e R$ 1,4 bilhão de patrimônio;
• Em 2005 o total de clubes saltou para 1.323 e R$ 6,9 bilhões de patrimônio;
• Em 2009 houve outro salto, com 2.955 clubes e R$ 14,1 bilhões de patrimônio.

Clubes ou fundos?
Com o volume representando cerca de 8% do total de patrimônio dos fundos de ações, as atividades em torno dos clubes de investimento chamaram a atenção da CVM. Corretoras estão oferecendo adesão a clubes de forma aberta, com funcionamento praticamente igual ao de um fundo de investimento – tudo de forma lícita, é preciso ressaltar. Neste sentido, a CVM colocou em audiência pública uma minuta de instrução para revisar a legislação dos clubes de investimento.

O argumento do órgão regulador faz sentido: clubes de investimento têm o propósito de permitir que investidores possam se envolver nas decisões de investimento, o que não ocorre com os clubes oferecidos por gestores e corretoras. Ao apenas escolher o clube, comprar as cotas e deixar a gestão por conta da instituição, seu funcionamento passa a ser muito semelhante ao de um fundo, com a diferença de que sua estrutura é mais simples e barata.

As mudanças propostas pela CVM
Com a justificativa de promover melhorias relacionadas ao investidor, resguardando seus direitos e deixando claras as diferenças entre os tipos de produtos e alternativas de investimento, a CVM propõe as seguintes mudanças à legislação relacionada aos clubes de investimento:

• Mudança no número de cotistas. A proposta é que os clubes passem a ter no mínimo 3 e no máximo 50 cotistas. Hoje eles podem ter até 150, com possibilidades de aumento em casos específicos. Tal proposta não deve trazer grandes impactos, já que cerca de 90% dos atuais clubes têm menos de 50 cotistas;
• Realização obrigatória de pelo menos uma assembléia anual de investidores. A CVM ressalta que este encontro pode ocorrer de forma eletrônica, quando possível, para que não haja elevação de gastos com a administração dos clubes. O objetivo é valorizar a discussão e participação dos cotistas;
• Fim da figura obrigatória do representante dos cotistas. O representante poderá existir, mas sua presença não seria obrigatória para o registro de novos clubes, deixando que os investidores se comuniquem diretamente com as corretoras (o que já acontece);
• Criação obrigatória de um canal de atendimento ao cotista. Tal serviço poderá estar ligado ao setor de atendimento ao cliente ou ouvidoria, segundo exemplos disponíveis na minuta;
• Proibição de publicidade dirigida. Serão permitidas somente propagandas institucionais, não podendo existir qualquer alusão a uma carteira específica;
• Limites de alavancagem para os clubes. Além de dinamizar a possibilidade de investir em futuros e opções, o objetivo é limitar a exposição de modo que, em caso de prejuízo, as perdas não sejam superiores ao patrimônio do clube;
• Proibição de gestão do clube por um agente autônomo e de mais de um clube por cotista. A medida tem como objetivo envolver os participantes e criar compromisso entre os investidores – representando atenção ao valor investido;
• Fim do conflito de interesses com regras de aquisição de ativos e cotas de outros fundos. Os clubes não poderiam adquirir papéis de emissão do administrador ou do gestor e estaria vedada a compra de cotas de fundos administrados ou geridos pela instituição – envios mensais de relatórios consolidados à CVM fariam parte do processo de verificação.

As medidas propostas tem o objetivo de resguardar os investidores de clubes e modernizar a legislação do setor. De maneira geral, o mercado não terá problemas para se adaptar e parece endossar a minuta apresentada, com pequenas ressalvas. Trata-se de um documento em audiência pública, o que significa que sugestões são bem-vindas e que o documento final pode sofrer alterações. Você pode acessar a minuta em seu formato original diretamente do site da CVM (clique aqui). A audiência pública se encerra no dia 23 de abril.

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“A Agente BR Assessoria (…) continua operando. Para isso, montou um site – www.premiuminvestidores.com – para onde foram transferidos os clubes, que também tiveram os nomes trocados. Nem todos sabem da existência do novo site, que só pode ser acessado com senha. (…) O Valor teve acesso ao site, onde um comunicado do dia 17 de fevereiro orienta os investidores a informar os gestores em caso de novos depósitos devido a mudanças de bancos, agências e conta corrente, o que mostra que os clubes de investimento continuavam abertos mesmo depois da intervenção do BC.“

Que absurdo! Parece que a mudança tem uma única intenção: driblar um bloqueio dos valores imposto pelo BC, que até agora não encontrou registro nenhum dos clubes ou do dinheiro aplicado pelos investidores na corretora. Segundo apuração do jornal e dos investidores que trocaram informações sobre seus aportes, o total aplicado nas carteiras pode variar de R$ 175 milhões a R$ 200 milhões. É muito dinheiro!

Segundo o consultor financeiro José Roberto Belardo Júnior, sócio do escritório Zanaroli Advocacia e Consultoria Jurídica consultado pelo jornalista Angelo Pavini, mais de três mil pessoas teriam sido lesadas pela Agente BR. O que mais me deixou estarrecido foi este trecho da reportagem:

“Investidores procuraram o Valor para informar que estavam com receio de procurar as autoridades e a imprensa, uma vez que representantes da Agente BR – que vêm prometendo restituir os valores aplicados – teriam ameaçado não pagar aqueles que falassem sobre o assunto.”

Gente, não podemos ficar quietos diante de uma fraude deste porte. Não dá. Segundo orientação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), é importante que os investidores lesados reúnam todos os comprovantes dos depósitos e aportes e entrem em contato pelo telefone 0800 722 5354 (CVM). O liquidante indicado pelo BC, Sr. Alcides Roberto de Oliveira Chaves, também pode ser contactado no telefone da corretora: (11) 3284 8810. Justiça já!

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Conrado Navarro, educador financeiro, formado em Computação com MBA em Finanças e mestrando em Produção, Economia e Finanças pela UNIFEI, é sócio-fundador do Dinheirama. Atingiu sua independência financeira antes dos 30 anos e adora motivar seus amigos e leitores a encarar o mesmo desafio. Ministra cursos de educação financeira e atua como consultor independente.

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Como vem sendo amplamente discutido por aqui, os preços de boas empresas estão baixos e por isso é um bom momento para as pessoas que estão pensando no longo prazo, na aposentadoria ou na independência financeira futura entrarem no mercado de ações. Há 3 semanas, venho discutindo isso com as interessadas no clube de investimentos “Meninas com Dinheirama”. Recebi diversos e-mails com histórias de vida, dúvidas, congratulações e, claro, preocupações com a crise.

Lu Monte, por exemplo, escreveu: “Mandei a proposta para algumas mulheres. Todas elas morreram de medo e falaram que era loucura entrar na Bolsa agora. Eu sei que agora, justamente por conta das quedas, é um momento interessante. Mas o difícil é convencer as outras…”. Ivonilde de Souza me disse: “O problema está no momento ruim pelo qual o mercado financeiro está passando. Estou quietinha. Não sei se vou ou se fico”.

Pois é, o medo nos inibe e é difícil colocar os sentimentos em segundo plano nessas situações. A minha resposta padrão para esses comentários é que a experiência de aplicar em ações (ou entrar no clube) deve ser gratificante, e não angustiante. Devemos pensar no nosso perfil: ele é arrojado ou não? Vou conseguir dormir se eu aplicar meu dinheiro em renda variável de alto risco?

Não adianta tentarmos mudar nossa personalidade. O máximo que vamos conseguir são olheiras e mal-humor. Para as pessoas que não estão certas da decisão, o ideal é entrar com o valor mínimo: R$ 100. Essa cota será valiosíssima para o aprendizado e para o estímulo de querer poupar mais, conscientemente ou não. Afinal, gastamos R$ 100 num piscar de olhos hoje em dia, não é?

Ainda sobre o clube, achei alguns comentários tão interessantes que vale a pena comentá-los aqui. A Neuza Nascimento disse: “Sempre fui avessa à segregação de gênero, mas isso fará com que eu tenha menos receio em expressar minhas dúvidas quanto ao futuro financeiro – assunto amplamente dominado pelos meninos”. A nossa intenção aqui não é segregar, mas sim comparar e aprender com as reações dos homens e mulheres diante do mercado financeiro.

As mulheres ainda se sentem intimidadas em falar sobre finanças. Devemos “tratar” esse problema. O clube, com certeza, será um ótimo remédio. Além disso, as mulheres tendem a ser mais conservadoras e um clube exclusivamente feminino poderá aliar conhecimento, crescimento, conservadorismo e um toque de sensibilidade.

Voltando ao viés otimista, o e-mail enviado pela Ana Alves dizia: “Meu marido já aplica na Bolsa há algum tempo e está sempre me falando para começar. Inclusive, foi ele que me enviou seu artigo, então acho que chegou a hora… Moro em Marabá-PA, tenho 30 anos, duas meninas lindas e muita vontade de ficar financeiramente independente”.

Existe alguém mais otimista do que pais e mães? Acredito que, para ter filhos, devemos imaginar que o mundo que os aguarda será melhor do que é hoje. Devemos pensar que o amanhã será melhor e que devemos mudar para que ele mude também. Se nós não acreditarmos em nosso potencial e em nossa capacidade de transformar o ambiente que nos cerca, nada será feito.

Além do mais, se o povo brasileiro não acreditar em si mesmo, quem irá acreditar? E eu volto naquele assunto já abordado: “Enquanto uns choram, outros vendem os lenços…” Tudo depende da forma que enxergamos as coisas e como reagimos a elas, como mostra o vídeo “A vida é uma só”, de Fernando Bianchi.

Então lembre-se, o Clube de Investimentos “Meninas com Dinheirama” já está funcionando! Para aquelas que se interessarem, favor enviar um e-mail para o André Hojo, da Geração Futuro – andre.hojo@gerafuturo.com.br – ou para mim, no mariana@dinheirama.com. Está com dúvidas sobre como funciona o clube e quer conhecer seus detalhes operacionais? Leia o Estatuto clicando aqui.

Cabe ressaltar que o Dinheirama não tem nenhum retorno financeiro com o Clube de Investimentos e(ou) com a parceria realizada com a Geração Futuro. Nosso retorno vem da realização de um projeto antigo dos idealizadores do blog.

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Mariana Prates é economista pela PUC-SP e pós-graduanda em Administração de Empresas pela FGV. Trabalha em precificação de Empréstimo em Folha e adora fazer planejamento financeiro para amigos e familiares.

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sucesso financeiro

O que é um Clube de Investimento?
É um grupo de pessoas, com algum tipo de afinidade, criado com um objetivo específico: investir no mercado de ações. Muitos definem um clube assim como uma escola de investidores, tendo como diferencial a possibilidade do cotista participar ativamente da política de investimentos, decidindo quanto e em qual ação investir.

Como tudo começou?
O primeiro clube de investimentos surgiu nos EUA há mais de 100 anos. Por lá, existem hoje mais de 60 mil clubes, totalizando mais de um milhão de cotistas, segundo dados da Proshare, uma organização do Reino Unido que se dedica a estudar e estimular essa atividade.

A situação no Brasil
A Bovespa listou 102 novos clubes de investimento em março, número recorde num único mês, o que eleva para 2.372 a quantidade de clubes criados desde o início do programa de popularização, em setembro de 2002. Outro destaque é o volume financeiro de operações de empréstimo de ações, que superou a marca de R$ 30 bilhões.

Em 2008, já são 265 novos registros. O patrimônio líquido totalizou R$ 14,94 bilhões e o número de cotistas, 154.625, segundo os últimos dados disponíveis.

Vantagens de um Clube de Investimentos
As principais vantagens de um clube de investimentos em relação a um fundo de investimentos em ações são:

• A maior influência dos membros na gestão da carteira;
• Maior flexibilidade em ajustar a carteira ao perfil do grupo de investidores;
• Taxa de administração mais baixa;
• Estrutura de gestão mais enxuta que a de um fundo;
• Custos menores: em um clube não existem encargos com auditorias, fiscalização da CVM, as correspondências aos cotistas são em menor número e menos detalhadas.

Tributação de clubes de investimento
De acordo com a Bovespa, os rendimentos obtidos no resgate de cotas de clubes de investimento, cujas carteiras sejam constituídas, no mínimo, por 67% de ações negociadas no mercado à vista de bolsas ou entidades assemelhadas, são tributados à alíquota de 15%.

A responsabilidade pelo recolhimento do imposto, que acontece no terceiro dia útil da semana subseqüente ao resgate, é do administrador do clube.

Caso a carteira do Clube de Investimento (que deve, como regra geral, ter ao menos 51% dos recursos investidos em ações) não atinja o percentual mínimo de 67% em ações negociadas no mercado à vista, aplica-se tributação idêntica à da renda fixa: semestralmente com vencimento da carência, à alíquota de 15%, e, se necessário, variando de 15% a 22,5% no resgate, de acordo com o tempo da aplicação:

• Aplicações até 180 dias: 22,5%;
• Aplicações de 181 a 360 dias: 20%;
• Aplicações de 361 a 720 dias: 17,5%;
• Aplicações acima de 720 dias: 15%.

Registro e fiscalização do Clube de Investimento
A BOVESPA é quem registra o clube e o fiscaliza, em conjunto com a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), órgão do governo que regulamenta todo o mercado de ações. Para operacionalizar um clube é necessário procurar uma corretora.

Caberá a ela cuidar da parte burocrática do investimento, como manter um cadastro de participantes, receber e conciliar os aportes de dinheiro ou custodiar os ativos. Quando o grupo decidir em que papel investir, será a administradora que irá concretizar o negócio.

No site especial sobre Clubes de Investimento, mantido pela Bovespa, você encontra um vasto material sobre o assunto. Palestra virtual, rentabilidade dos clubes de investimentos, regulamentação, modelo de estatuto e a lista de corretoras que administram clubes são algumas das ótimas páginas encontradas por lá. Aprenda mais também nos links abaixo:

• O que são clubes de Investimento? – Blog WhiteTiger
• Como criar um clube de investimento, passo a passo – Blog Iniciante na Bolsa
• Clubes de Investimento, uma boa alternativa – Blog Amigo Rico

O surgimento dos clubes de investimentos contribui muito para a popularização dos investimentos em ações, o que é ótimo. Participar mais da tomada de decisões, um grande benefício dos clubes, pode elevar o seu comprometimento e responsabilidade com o dinheiro, além de colaborar imensamente com o seu aprendizado. Clubes de Investimento são uma ótima idéia.

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Ricardo Pereira é Analista Financeiro Sênior da ABET Corretora de Seguros, trabalhou no Banco de Investimentos Credit Suisse First Boston e edita a seção de Economia do Dinheirama.
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