A análise do Santander (SANB11) sobre o setor de Energia Elétrica e Saneamento Básico aponta um cenário desafiador em 2024, com o índice IEEX caindo 18,4% e underperformando o Ibovespa (IBOV).
No entanto, o setor segue atrativo para investidores de longo prazo, com retornos reais atrativos e múltiplos interessantes. A estratégia do banco é focar em empresas defensivas, com fluxos de caixa estáveis, baixo risco operacional e bons dividendos.
A CPFL Energia (CPFE3) foi destacada como a principal escolha, com alta previsibilidade de fluxos de caixa, forte dividend yield (7,8%) e baixo risco de câmbio.
Outras recomendações incluem Sabesp (SBSP3), Copel (CPLE3) e Copasa (CSMG3), que apresentam valuations atrativos e potencial de valorização.
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A privatização da Copel e os dividendos extraordinários da Copasa são vistos como catalisadores importantes para 2025.
O relatório ressalta que, apesar dos desafios fiscais do Brasil em 2024, o setor oferece oportunidades seletivas para investidores.
A TIR média real do setor está em 5,2 p.p. acima do título de 10 anos, enquanto o EV/RAB médio projetado para 2025 é de 1,14x.
Esses indicadores reforçam a atratividade das empresas selecionadas, especialmente em um contexto de recuperação econômica e maior clareza regulatória.
Veja o que o Santander disse sobre ações de saneamento e energia
• CPFL Energia lidera recomendações com perfil defensivo. A CPFL (CPFE3) é apontada como a principal escolha do Santander. A empresa combina uma geração de fluxo de caixa estável, com mais de 80% das receitas atreladas ao IGP-M, reduzindo vulnerabilidades cambiais. Além disso, seu alto dividend yield projetado de 7,8% para 2025 e diversificação de portfólio tornam-na uma opção sólida em tempos de incerteza. O baixo risco operacional em todos os segmentos reforça sua posição como uma das melhores apostas no setor de energia elétrica.
• Sabesp se destaca por liquidez e potencial de turnaround. A Sabesp (SBSP3) apresenta características únicas no setor de saneamento. Com liquidez elevada (ADTV de US$ 56,2 milhões) e market cap de US$ 11,4 bilhões, a empresa atrai investidores estrangeiros. Apesar dos riscos de execução no curto prazo e dividendos modestos, seu valuation atrativo (EV/RAB 2025E de 1,02x) e a entrada da Equatorial como controladora criam expectativas de turnaround. Esses fatores podem impulsionar a ação nos próximos meses.
• Copel beneficia-se de privatização e dividendos especiais. A privatização da Copel (CPLE3) ainda não está precificada no valuation atual. O Santander projeta um EV/RAB 2025E de 1,04x e uma TIR real de 14,3%, indicando um valuation barato. A confirmação de uma nova política de dividendos e o anúncio de dividendos extraordinários podem ser catalisadores significativos para a ação. A empresa também possui um perfil de baixo risco, com perspectivas de crescimento sustentável no médio prazo.
• Copasa atrai investidores com dividend yield elevado. A Copasa (CSMG3) se destaca pelo valuation barato e altos dividendos. Com um P/L 2025E de 5,5x e EV/Ebitda de 4,8x, a empresa oferece um dividend yield projetado de 12,8%. A capacidade de pagar dividendos extraordinários novamente em 2025 reforça seu apelo para investidores focados em renda. Apesar de desafios operacionais, a Copasa é vista como uma oportunidade interessante no setor de saneamento básico, com múltiplos atrativos e baixo risco regulatório.
• Setor enfrenta desafios, mas mantém atratividade seletiva. Os problemas fiscais impactaram negativamente o setor em 2024. No entanto, o Santander enxerga oportunidades seletivas para investidores de longo prazo. Com uma TIR média real de 5,2 p.p. sobre o título de 10 anos e EV/RAB médio de 1,14x para 2025, o setor oferece retornos atrativos. Empresas como CPFL, Sabesp, Copel e Copasa destacam-se pela geração estável de caixa, baixo risco operacional e potencial de valorização, mesmo em um cenário macroeconômico desafiador.
