As ações do Banco do Brasil (BBAS3) decolaram 51% em 2023, mas ainda têm potencial para mais, avalia a XP Investimentos em um relatório enviado a clientes nesta sexta-feira (13).
Os analistas Bernardo Guttmann, Matheus Guimarães e Rafael Nobre veem os papéis negociando com múltiplos atraentes de 3,8 vezes o preço sobre o lucro (P/L) estimado para 2024.
O nível está abaixo da sua média histórica de 5 a 7 vezes.
“Apesar das nossas expectativas e do mercado de uma melhor rentabilidade (incluindo o ROE (Return on Equity) mais elevado em 2023 entre os bancos históricos), isto não foi suficiente para desencadear uma reavaliação dos múltiplos”, explicam.
Vale destacar que a XP não descarta que as discussões regulatórias e as incertezas políticas em torno das empresas estatais possam eventualmente trazer volatilidade para as ações.
“Essa percepção é reforçada pela suspensão da oferta de crédito consignado no início de 2023. Embora reconheçamos que a governança deva ser sempre monitorada, acreditamos que este é um momento em que qualquer eventual desconto de governança deveria, teoricamente, estar em níveis mais baixos”, explicam.
Estimativas
A XP observa que a carteira de crédito defensiva do banco é adequada para continuar entregando um ROE saudável, apesar do ciclo de afrouxamento monetário em curso.
“Tudo isso deverá pressionar o ROE do BB. Contudo, é possível que o banco consiga superar estes desafios e manter o seu nível de rentabilidade. Portanto, embora este não seja o nosso cenário base, isto é possível e se acontecer seria mais um upside para as ações”, avaliam.
A recomendação para as ações é de compra, com preço-alvo de R$ 61 para o final de 2024.
