Após ver o seu lucro líquido murchar em 40% em relação aos níveis de 2021, diminuindo a sua rentabilidade (ROE) para 11,2%, de 21,1%, parece que o Santander (SANB11) encontrou agora o seu fundo.
“Temos confiança de que o banco está posicionado para apresentar um forte crescimento dos lucros em 2024 (+42% face a comparações fracas em 2023), ultrapassando os seus pares (+10%)”, pontua o time de analistas do Bank of America liderado por Mario Pierry.
Ele espera que o aumento seja apoiado pela normalização do lucro líquido com juros (NII, na sigla em inglês) do mercado em um ambiente de taxas mais baixas e pela expansão desta linha com os clientes, acompanhando o avanço dos empréstimos.
Desempenho das ações do Santander em 12 meses
A estimativa é de que o ROE suba a 15%.
“Embora o Santander tenha sido o primeiro banco a tornar-se mais seletivo no crescimento (setembro de 21), está agora a liderar o ciclo de aceleração, o que deverá apoiar a expansão do NII do cliente”, analisa Pierry.
Lucro líquido e ROE do Santander (em R$ mi)
Estratégia
Segundo ele, a estratégia de gestão de riscos deverá beneficiar do ciclo de flexibilização da Selic em curso, uma importante alavanca para a receita do banco, uma vez que provém de níveis deprimidos em 2022 e 23.
As perdas de R$ 4,2 bilhões e R$ 3,1 bilhões, respectivamente, agora devem se transformar em ganhos de R$ 2 bilhões neste ano.
“A qualidade dos ativos do Santander Brasil apresentou evolução positiva e consistente ao longo dos últimos trimestres, sugerindo que a abordagem seletiva ao crescimento produziu resultados positivos”, explica Pierry.
Os empréstimos ruins estão nos níveis mais baixos entre os concorrentes, sendo que a carteira renegociada apresenta uma tendência descendente em percentagem da carteira total.
Recomendação
O Bank of America elevou o preço-alvo para as units do banco de R$ 29 para R$ 32 e a recomendação de underperform para neutral.
A avaliação ainda vista como “premium”, com os múltiplos de 8,2 vezes o preço sobre o lucro (P/L) projetado para 2024, em comparação com os pares em 7,6 vezes, “impede nos tornarmos mais otimistas”.
