Um extenso relatório da Glassnode, publicado nesta terça-feira (25), destaca a luta do Bitcoin (BTCUSD) para recuperar sua recente alta histórica de U$ 73.000 e alerta para podermos estar em um nível “pré-eufórico”.
Desde março, o mercado tem negociado lateralmente, com uma demanda negativa desde o início de maio. A análise detalha a contribuição dos investidores de curto e longo prazo para o desempenho atual do Bitcoin.
A fase pré-eufórica atual, semelhante à de 2016-2017, indica potencial para um novo período de alta.
“A combinação de fundamentos fortes e um comportamento de gasto controlado pelos investidores de longo prazo será crucial para a recuperação do Bitcoin”, conclui a Glassnode.
Custo base
Segundo a Glassnode, o preço à vista do Bitcoin caiu abaixo do custo base dos detentores de curto prazo, sugerindo uma possível deterioração da confiança dos investidores. A análise divide esses investidores em detentores com moedas de 1 semana a 1 mês e de 1 a 3 meses, observando que a manutenção dessa estrutura pode resultar em uma recuperação mais lenta.
Os investidores de longo prazo, embora representem apenas 4%-8% do volume diário, têm um impacto significativo devido ao grande lucro não realizado que possuem. O LTH-NUPL (Lucro/Perda Não Realizado dos Investidores de Longo Prazo) está atualmente em 0,66, indicando um estágio pré-eufórico similar ao ciclo de 2016-2017.
Bitcoin: NUPL do investidor de longo prazo
Durante os mercados de alta, os investidores de longo prazo tendem a aumentar sua venda conforme o preço se aproxima de novos picos.
“A magnitude do lucro não realizado dos investidores de longo prazo é um indicador chave do incentivo para esses investidores gastarem suas moedas”, afirma o relatório.
A Glassnode identificou períodos de forte gasto dos investidores de longo prazo, categorizando-os em regimes de baixa, moderada ou forte venda. Recentemente, o mercado observa um aumento na venda desses investidores, sugerindo uma transição para uma fase de equilíbrio.
Os investidores de curto prazo também têm um papel importante, especialmente em períodos de alta volatilidade. A frequência de dias com alto volume de vendas aumenta significativamente durante as fases de euforia do mercado, exacerbando a pressão de venda.
Fundamentos
O relatório conclui que, apesar da ação lateral dos preços, os fundamentos do Bitcoin permanecem construtivos. “A análise dos indicadores de custo base e comportamento de gasto dos investidores fornece uma visão clara do atual estado de oferta e demanda no mercado de Bitcoin.”
A Glassnode ressalta que o mercado atual é similar ao ciclo de 2016-2017, sugerindo que o Bitcoin pode estar prestes a entrar em uma nova fase de alta, embora com riscos associados ao comportamento dos investidores de longo prazo.
A atual fase de equilíbrio é marcada por uma menor liquidez e por correções súbitas de preços, exigindo que o mercado encontre um novo balanço entre demanda e oferta. A análise da Glassnode sugere que a recuperação dependerá do retorno significativo e sustentado da demanda.
