O time de análise do Safra cortou o preço-alvo para as ações da CSN (CSNA3), enquanto manteve a recomendação neutra ao observar um ritmo lento de desalavancagem da empresa.
O valor foi cortado de R$ 16,90 para R$ 15.
Os dados foram revisados após os analistas incluírem os números do dos dois primeiros trimestres de 2024 e preços de commodities e câmbio marcados no mercado.
O relatório relata que não há suporte para uma valorização do preço das ações no curto prazo devido a três principais motivos:
1 – Tendência relativamente estável para os resultados ao longo de 2024;
2 – Um prêmio de valuation para a Usiminas e Gerdau; e
3 – rendimento médio do fluxo de caixa livre de – 23% em 2024-27.
Alavancagem da CSN
Além disso, o Safra acredita que projetos orgânicos, como a Planta de Itabirito P15, e potenciais aquisições como da InterCement Brasil, podem adiar ainda mais o processo de desalavancagem.
“Espera-se que a CSN tenha cerca de 65% de seu valor de empresa como dívida líquida em 2025, aproximadamente 55% acima da média de seus pares, e prevemos que a proporção cresça para 70% em 2027”, aponta o Safra no relatório.
O banco avalia que os investidores podem voltar sua atenção para o fluxo de caixa livre da empresa à medida que os investimentos crescem para atender ao seu plano de investimento de R$ 30 bilhões a R$ 34 bilhões (em termos reais) para 2024-28 e o processo de desalavancagem é adiado.
