Os BDRs da Amazon (AMZO34) foram excessivamente penalizadas, com queda de 14% no mês, por uma sequência de fatores conjunturais e agora abriram uma oportunidade de compra, indica o time de análise do Santander em um relatório enviado a clientes.
“Entendemos que a queda recente apresenta uma oportunidade de compra, tendo em vista uma melhor relação entre risco e retorno para as ações americanas de forma geral com um horizonte de médio prazo”, analisam os estrategistas Guilherme Bellizzi Motta e Ricardo Vilhar Peretti.
O primeiro motivo para o desempenho ruim foi a série de indicadores ruins sobre a economia dos EUA desde o final de abril, provocando uma queda generalizada nas bolsas.
Do lado técnico, esses temores foram “exacerbados pelo desmonte agudo do carry trade no Japão”. Isso, contudo, foi suavizado pela sinalização de que o BC do Japão não irá mais subir as taxas por enquanto.
“Não obstante, entendemos que o Federal Reserve dispõe de ferramentas suficientes para endereçar a situação e um cenário de soft landing na economia americana ainda é nosso cenário base”, apostam Motta e Peretti.
Segundo eles, a Amazon emitiu um guidance de vendas relativamente mais fraco para o terceiro trimestre, principalmente devido a menores preços de vendas praticados na vertical de ecommerce, com clientes em geral reduzindo o apetite pelo consumo de itens discricionários.
“Apesar disso, a vertical de cloud computing (AWS) segue com um bom momento operacional e acelerando o crescimento, adicionando US$1,2 bilhão em receita incremental na comparação trimestral e contando um backlog de US$156,6 bilhões (+19% a/a)”, destacam.
Além disso, a divisão de publicidade digital – provavelmente o segmento mais rentável, tendo em vista a baixa necessidade de capital empregado – atingiu US$50 bilhões em receita líquida nos últimos 12 meses e, segundo a própria companhia, continua em estágios embrionários.
“Acreditamos que o processo de racionalização de custos, expansão de margem EBIT e os ventos de cauda da divisão de cloud computing devem seguir dando suporte para a tese de investimento. Em linhas gerais, seguimos acreditando que a Amazon possui earnings power represado e suas ações negociam com um desconto injustificado (~14x EV/EBITDA)”, calculam.
Compre Amazon e venda S&P 500
A recomendação de compra da Amazon vem em uma estratégia que também conta com a indicação de venda do ETF do índice S&P 500 (IVVB11).
Para os analistas, é “uma excelente opção de financiamento para a operação em questão, considerando que a
venda a descoberto do ETF neutralizará a variação cambial; e no agregado, a Amazon é qualitativamente uma companhia superior à média do mercado americano”.
