O BB Investimentos revisou suas estimativas para as ações do Banrisul (BRSR6) após a divulgação dos resultados do segundo trimestre de 2024, mantendo uma perspectiva neutra para os papéis. A análise, conduzida após o banco apresentar um lucro líquido ajustado de R$ 247,3 milhões no período, destacou que o resultado foi positivo, mas ainda insuficiente para alterar a visão de longo prazo sobre a rentabilidade estrutural da instituição.
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O relatório, assinado pelo analista Rafael Reis, apontou que o Banrisul conseguiu superar expectativas iniciais em meio a um cenário desafiador, marcado por uma tragédia climática que afetou o Rio Grande do Sul.
A resposta do banco, que incluiu a manutenção de 100% dos sistemas operacionais durante as enchentes, foi considerada eficiente, minimizando os impactos esperados. Apenas 12% dos clientes do banco foram atingidos diretamente pela calamidade, o que corresponde a 10,9% da carteira de crédito, com maior impacto no setor rural.
As medidas de auxílio, como liberações de Pronampe e prorrogações de operações que somaram R$ 2,2 bilhões, foram fundamentais para a estabilização do banco no curto prazo.
No entanto, o BB Investimentos alerta que essas medidas dificultam uma leitura precisa dos impactos reais, já que a inadimplência potencial foi postergada. A redução das despesas com provisões, que caíram 25,4% em relação ao trimestre anterior, foi vista com cautela, uma vez que os efeitos reais da inadimplência ainda não foram totalmente absorvidos.
A captação do banco cresceu significativamente, 8,4% no trimestre, sugerindo uma percepção positiva do Banrisul como um destino seguro para recursos em tempos de crise. A inadimplência, surpreendentemente, caiu marginalmente para 2,3%, graças aos auxílios recebidos pelos clientes. As despesas operacionais, por outro lado, aumentaram 8,8%, refletindo os custos associados às medidas contingenciais e à resposta às enchentes.
Cautela com as ações
No entanto, apesar do desempenho melhor do que o esperado, o BB Investimentos mantém um tom cauteloso em relação às ações do Banrisul. O banco ainda enfrenta desafios significativos em termos de rentabilidade estrutural, especialmente quando comparado a outros representantes do setor que operam com margens mais robustas ou têm perspectivas de crescimento mais acelerado.
As ações do Banrisul têm subido abaixo do Ibovespa nos últimos 12 meses, impactadas pela percepção negativa sobre os desafios enfrentados pelo banco no Rio Grande do Sul. Embora o resultado do segundo trimestre possa gerar algum repique nas ações, o BB Investimentos permanece cético quanto à possibilidade de uma recuperação mais forte, dada a rentabilidade ainda baixa do banco.
A análise sugere que os reais impactos das enchentes começarão a aparecer nos próximos trimestres, com uma possível normalização dos custos de crédito e um aumento na inadimplência. No entanto, existe a possibilidade de uma condução mais favorável do que o inicialmente esperado, o que poderia abrir oportunidades para o Banrisul expandir sua carteira de crédito em apoio à reconstrução do estado.
Mesmo assim, o BB Investimentos não se mostrou otimista em relação à estrutura operacional do banco no curto prazo. A incerteza sobre como essas novas variáveis afetarão o desempenho futuro da instituição justifica a manutenção de uma recomendação neutra para as ações do Banrisul.
O preço-alvo para as ações foi ajustado para R$ 14,00, uma leve redução em relação à estimativa anterior de R$ 14,40. Embora o BB Investimentos veja algum potencial de valorização no preço atual das ações, a falta de visibilidade sobre uma melhora significativa na rentabilidade do banco impede uma recomendação mais otimista.
