Derek Holt, vice-presidente e chefe de economia de mercados de capitais no Scotiabank, ofereceu nesta segunda-feira (19) uma análise importante sobre o esperado discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, durante o encontro anual de Jackson Hole, que ocorrerá na próxima sexta-feira (19).
Este evento é um dos mais aguardados do calendário econômico, reunindo líderes financeiros globais para discutir a política monetária. Este ano, o tema central será “Reavaliando a Efetividade e a Transmissão da Política Monetária”, e a fala de Powell será o ponto alto do encontro.
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Holt acredita que o discurso de Powell será crucial para definir as expectativas do mercado sobre a trajetória futura das taxas de juros nos Estados Unidos.
Diante de um cenário recente de leituras moderadas do índice de preços ao consumidor (CPI), que ficaram em linha com as expectativas, Powell provavelmente usará sua fala para reafirmar a possibilidade de um corte de 0,25 ponto percentual na próxima reunião do Federal Reserve, marcada para 18 de setembro.
Powell e uma nova precificação
No entanto, Holt não espera que Powell adote um tom mais “dovish” (favorável a políticas monetárias mais frouxas) do que o que já está precificado no mercado, que atualmente antecipa cortes agressivos de até 100 pontos-base até o final do ano. Segundo o economista, essa precificação parece exagerada e Powell deve, em vez disso, direcionar a atenção do mercado para as projeções atualizadas que serão apresentadas pelo Comitê em setembro.
Um ponto-chave que Holt destaca é que Powell provavelmente sinalizará que o Federal Reserve já adquiriu uma “maior confiança” de que a inflação está sob controle, um sinal de que a política de aperto monetário pode estar próxima do fim. Essa confiança permitirá que o Fed comece a considerar cortes de juros, embora de forma cautelosa e gradual, para evitar o risco de um afrouxamento prematuro que poderia reviver pressões inflacionárias.
Mercado de trabalho
Em relação ao mercado de trabalho, Holt não acredita que Powell soará alarmes. Em vez disso, é mais provável que o presidente do Fed enfatize o reequilíbrio contínuo do mercado de trabalho, com uma demanda excessiva por mão de obra dando lugar a um cenário mais equilibrado. Powell deverá reiterar que o Fed está preparado para agir, caso o mercado de trabalho mostre sinais de deterioração mais acentuada, mas sem a necessidade de alarmismo.
Holt também espera que Powell destaque a importância de seguir com uma abordagem gradual na condução da política monetária. O discurso refletirá provavelmente a necessidade de equilibrar os riscos de manter uma política monetária restritiva por muito tempo com os perigos de um afrouxamento rápido demais, à luz das lições históricas que mostram os perigos de ambas as abordagens.
O encontro de Jackson Hole é conhecido por ser um palco onde grandes decisões de política monetária são muitas vezes prenunciadas, e Holt observa que as palavras de Powell terão um peso significativo. O mercado estará atento a qualquer sinal de que o Fed possa estar mudando sua postura, seja para um afrouxamento mais agressivo ou para a manutenção de uma política mais restritiva por mais tempo.
Além disso, Holt espera que Powell reforce a ideia de que o Fed está adotando uma postura de “esperar para ver”, monitorando de perto os dados econômicos antes de fazer qualquer movimento abrupto. Isso inclui a observação dos próximos relatórios de emprego e inflação, que serão cruciais para as decisões futuras do Fed.
