O fundo imobiliário Clave Índices de Preços (CLIN11) representa um produto inovador dentro do portfólio da Clave Capital, uma gestora independente multiestratégia com foco em produtos alternativos, como crédito privado e CRIs, avalia a EQI Research em um relatório de início de cobertura que inclui os papeis em sua carteira de FIIs de papel.
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De acordo com a analista Carolina Borges, a equipe de gestão do fundo é liderada por profissionais experientes, como Mariano Andrade, Henrique Benzecry e Carolina Avancini, todos com décadas de atuação no mercado de crédito.
O CLIN11 começou a pulverizar sua base de cotistas em setembro de 2023, alcançando rapidamente a marca de 11 mil cotistas.
“O Fundo já compõe o IFIX e apresenta uma liquidez média diária de R$ 1,6 milhão nos últimos 30 dias”, observa Carolina Borges. Essa pulverização é vista como um ponto positivo, pois contribui para uma precificação mais eficiente no mercado, além de aumentar a liquidez do fundo.
Com um perfil de risco moderado, o CLIN11 está 98% alocado em 27 ativos distintos, com foco principal no setor residencial de média e baixa renda. A maior operação do fundo é o adiantamento da carteira de recebíveis da Diálogo Engenharia, que representa 9,4% do patrimônio líquido do fundo. Essa operação é vista como robusta devido ao “elevado nível de subordinação” e à pulverização dos devedores, fatores que trazem segurança para o portfólio.
Vários segmentos
Além do setor residencial, o fundo também possui alocações em outros segmentos, como escritórios, shoppings e geração distribuída. Entre os CRIs destacados na carteira, estão o CRI Pátio Malzoni, focado no setor de escritórios, e o CRI MRV, que também envolve devedores pulverizados e conta com alienação fiduciária dos imóveis e fundo de reserva. Esses ativos são cuidadosamente selecionados para garantir uma diversificação que minimize a exposição a riscos macroeconômicos.
Segundo Carolina Borges, “o CLIN montou sua carteira de crédito em um bom momento de mercado, com operações robustas e focadas em segmentos com menor dependência do cenário macroeconômico.” A gestão evita setores com maior risco, como segunda residência e hotelaria, o que é considerado uma estratégia prudente para manter a saúde da carteira do fundo.
Outro ponto destacado na análise é a competência da equipe de gestão da Clave Capital, que conta com profissionais experientes e dedicados exclusivamente ao setor de crédito. Essa expertise é refletida na seleção criteriosa dos ativos e na capacidade de ajustar a carteira conforme as condições de mercado. A gestão também aloca em operações como os CRIs GD Elleven, Urba e Solfácil, para balancear as taxas de remuneração da carteira.
A EQI Investimentos estima uma rentabilidade de proventos de 11,5% para os próximos 12 meses, o que torna o CLIN11 uma opção atrativa para investidores com perfil moderado. “Recomendamos a compra de CLIN11 até o preço-teto de R$ 104”, afirma Borges, enfatizando que o fundo é adequado para aqueles que buscam uma renda previsível atrelada à variação da inflação.
Outros FIIs na carteira
A indicação do CLIN11 faz parte de uma carteira recomendada de fundos de papel que conta também com a Hedge Recebíveis (HREC11), Kinea Securities (KNSC11) e Vectis Juros Real VCJR11.
“Entendemos que são FIIs com excelentes equipes de gestão, perfil de risco moderado e taxas de remuneração adequadas. Aliado a estes fatores, esses FIIs estão oferecendo desconto frente ao valor patrimonial (VP). Mesmo que não sejamos extremamente duros nesta questão (algumas características, como gestão, podem levar o FII a negociar com ágio consistente), o desconto frente ao VP potencializa o retorno em proventos para o investidor”, opina Borges.
