A XP Investimentos continua a recomendar a compra das ações da Multiplan (MULT3) após a empresa anunciar uma proposta para adquirir 113 milhões de ações do Ontario Teacher’s Pension Plan (OTPP) por R$ 22,21 cada, mostra um relatório enviado a clientes nesta sexta-feira (20).
Os analistas Ygor Altero e Ruan Argenton destacaram que a proposta, que será votada em uma Assembleia Geral Extraordinária no dia 21 de outubro, representa uma oportunidade atrativa para os acionistas da Multiplan, com um potencial de valorização significativo, já que o preço que representa um desconto de 16% em relação ao valor negociado atualmente no mercado.
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Segundo o relatório da XP, essa transação pode aumentar a participação dos acionistas em 18,5%, sem que a família Peres, controladora da Multiplan, perca o controle da empresa. “A MPAR, veículo de investimentos da família Peres, manterá sua participação em 35,4% das ações, garantindo o controle”, apontam Altero e Argenton.
A análise da XP considera que a avaliação da proposta é positiva, especialmente devido à atrativa taxa de captação (cap-rate) de 13,7% que será obtida com a recompra das ações. O relatório menciona que esse desconto no preço das ações deve gerar um ganho de capital de 15,5%, com a possibilidade de um rendimento total de 21,7% em 12 meses, considerando as recompras anteriores realizadas pela Multiplan.
Dívida para a recompra
A XP também aborda a possibilidade de a empresa precisar captar dívida para concluir a recompra das ações, dada sua posição de caixa atual de R$ 997 milhões, enquanto o valor total da transação é de R$ 2 bilhões.
No entanto, os analistas consideram que “a captação de dívida pode ser necessária, mas a alavancagem financeira deve permanecer sob controle”, devido à forte demanda do mercado por recebíveis imobiliários (CRIs) e à manutenção da alavancagem da empresa abaixo dos limites contratuais.
O relatório é enfático ao afirmar que a proposta deve ser aprovada pelos acionistas na Assembleia Geral Extraordinária marcada para outubro. “Dada a natureza atrativa da proposta para os acionistas da Multiplan, acreditamos que a probabilidade de aprovação é alta”, escrevem Altero e Argenton, sinalizando que a conclusão da transação ainda em 2024 é bastante provável.
Além disso, a XP Investimentos mantém sua recomendação de compra para as ações da Multiplan, reiterando um preço-alvo de R$ 35 por ação.
Veja a proposta da Multiplan
