Vale está 'virando a esquina operacionalmente', diz BofA

A Vale (VALE3) está “virando a esquina operacionalmente”, avalia o Bank of America em uma análise sobre os dados operacionais da mineradora no terceiro trimestre de 2024, assinada pelos analistas Caio Ribeiro e Guilherme Rosito.

A produção de minério de ferro alcançou 91 milhões de toneladas (Mt), um aumento de 12,9% em relação ao trimestre anterior e 5,5% em comparação com o mesmo período do ano anterior. O resultado superou em 4% as estimativas da Visible Alpha e em 5% as projeções da Bloomberg, sendo o maior volume desde o quarto trimestre de 2018.

Os embarques de minério de ferro foram de 81,8 Mt, uma queda de 5,9% em relação ao ano anterior, alinhando-se com as previsões do banco. No setor de níquel, a produção foi de 40,7 mil toneladas (kt), representando um crescimento de 3,8% em relação ao ano anterior e mantendo-se em linha com as expectativas da instituição.

Já a produção de cobre alcançou 75,2 kt, um aumento de 1,9%, mas ainda 4% abaixo do estimado pelo Bank of America.

Vale: Ebitda de US$ 3,6 bi

A realização de preços para o minério de ferro ficou em US$ 90,6 por tonelada, conforme as projeções do banco. No caso das pelotas, o preço ficou 1,4% acima do previsto, enquanto o níquel superou as expectativas em 4,8%. O cobre, por sua vez, ficou 2% abaixo do esperado. A análise sugere que, com base nos dados divulgados, o Ebitda da Vale para o trimestre pode atingir US$ 3,6 bilhões.

A produção de minério de ferro foi impulsionada pelo aumento das operações nos sistemas Sudeste e Norte, compensando a performance mais fraca do sistema Sul. A produção de pelotas aumentou 16,5% em comparação com o trimestre anterior e 12,9% em relação ao ano passado, alcançando o maior nível trimestral desde 2018.

As vendas totais de minério de ferro, incluindo pelotas, foram de 81,8 Mt, enquanto as vendas de pelotas isoladas atingiram 10,1 Mt, superando as projeções do Bank of America em 4%. O prêmio total ficou em US$ 1,7 por tonelada, contra um valor negativo de US$ 0,1 por tonelada no segundo trimestre.

Apesar dos bons resultados, a análise do Bank of America mantém uma avaliação neutra para as ações da Vale, citando cautela em relação ao mercado de minério de ferro. Os analistas destacam que, mesmo com a valorização atual, as ações estão em um nível justo, com um múltiplo de aproximadamente 4,2 vezes o valor da empresa sobre o Ebitda esperado para 2025 (EV/EBITDA) e um rendimento de fluxo de caixa livre (FCF) de 2%, assumindo o minério de ferro a US$ 90 por tonelada.

Caio Ribeiro e Guilherme Rosito explicam que o desempenho da Vale demonstra resiliência operacional e capacidade de expandir a produção em momentos estratégicos, mas que as incertezas quanto à demanda global e à sustentabilidade dos preços atuais justificam uma postura cautelosa.

A expectativa para o restante de 2024 é de estabilidade nas metas de produção, que continuam entre 323-330 Mt para minério de ferro, 38-42 Mt para pelotas, 320-355 kt para cobre e 153-168 kt para níquel, conforme anunciado anteriormente pela companhia.