O IRB Brasil (IRBR3) deve apresentar um resultado de recuperação no terceiro trimestre de 2024, de acordo com projeções dos bancos Safra e Genial Investimentos. Ambos os bancos destacaram que, apesar de o IRB ainda enfrentar desafios operacionais e de sinistralidade, espera-se um trimestre positivo, com lucros crescendo em ritmo robusto na comparação anual. O balanço será conhecido no dia 12 de novembro, após o fechamento dos mercados.
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O Safra projeta que os prêmios emitidos (vendas de seguros) do IRB terão um crescimento de 14,8% em relação ao ano anterior, beneficiando-se de uma base de comparação mais baixa.
No entanto, o banco acredita que a taxa de sinistralidade – índice que mede a relação entre os sinistros pagos e os prêmios ganhos – pode apresentar uma leve deterioração, atingindo 67,1%. Segundo o Safra, essa piora deve-se a tendências negativas observadas no índice OCR de agosto, o que pode indicar um aumento dos custos com sinistros no futuro.
Ainda assim, o banco mantém uma perspectiva conservadora em relação ao desempenho da companhia, com previsão de lucro líquido de R$ 93 milhões no trimestre. Outro ponto positivo destacado pelo Safra é a contribuição do resultado financeiro para os ganhos da empresa, o que deve ajudar a manter a linha de lucros estável. No entanto, o Safra mantém uma recomendação “Underperform” para as ações do IRB, com um preço-alvo de R$ 45 para os próximos 12 meses.
A Genial Investimentos traz uma análise mais otimista, projetando um lucro líquido de R$ 104,9 milhões para o terceiro trimestre de 2024, o que representaria um aumento de 120% na comparação anual e de 61% em relação ao trimestre anterior. Esse crescimento seria impulsionado principalmente pela redução das despesas com comissões, um reflexo do término de contratos de seguro de vida que demandavam pagamento antecipado de comissões aos corretores.
Para a Genial, a resseguradora deve registrar um aumento nos prêmios emitidos, que podem alcançar R$ 2,08 bilhões, uma expansão de 45,3% na comparação trimestral e de 5,9% em relação ao ano anterior. Já os prêmios ganhos, que representam a receita efetivamente reconhecida, devem registrar uma leve retração trimestral de 15,8%, mas com um crescimento anual de 2,7%, totalizando R$ 875 milhões. A sinistralidade, por sua vez, deve mostrar uma melhora significativa na comparação anual, com queda de 9,0 pontos percentuais.
Outro aspecto positivo observado pela Genial é a forte queda no índice de comissões, que deve atingir 20% no trimestre, uma redução de 10,7 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior e de 4,2 pontos na base anual. Esse índice de comissionamento menor é considerado essencial para a recuperação dos lucros do IRB, já que reduz os custos de aquisição de novos contratos. Com base nesses fatores, a Genial atualizou seu preço-alvo para as ações do IRB, elevando-o para R$ 47, e manteve uma recomendação de “Manter”.
Perspectivas
Apesar das projeções otimistas de lucro, os analistas de ambas as instituições apontam que o IRB ainda enfrenta desafios operacionais.
O Safra destaca que a taxa de sinistralidade pode piorar nos próximos períodos, principalmente devido ao aumento de custos futuros associados a sinistros. Já a Genial observa que a recuperação é evidente, mas ainda insuficiente para garantir uma rentabilidade sustentável a longo prazo, com o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) projetado para 2024 em 8,6%, ainda abaixo do custo de capital da empresa.
Outro ponto de atenção são as despesas administrativas, que devem aumentar devido a gastos com consultoria para a adequação à nova metodologia contábil. A Genial estima que essas despesas alcancem 12% da receita no trimestre, o que representa um aumento em comparação com o trimestre anterior.
Para o próximo ano, a Genial revisou suas projeções para a companhia e agora espera um lucro líquido de R$ 374,1 milhões para 2024, o que representa um aumento de 168% na base anual. Mesmo assim, os analistas destacam que o IRB ainda negocia a múltiplos baixos em comparação ao seu valor patrimonial, com um preço sobre lucro (P/L) estimado em 9,5x para 2024.