A Sabesp (SBSP3) anunciou nesta segunda-feira (23) que foi publicado no Diário Oficial a Deliberação do Conselho Deliberativo URAE 1 Sudeste Nº 07 referente à aprovação da celebração do Primeiro Termo Aditivo ao Contrato de Concessão, firmado entre a URAE1-Sudeste e a companhia, com a interveniência e anuência da Arsesp.
O que isso representa para a Sabesp?
• Movimento positivo. “Em nossa visão, já era esperado um movimento positivo entre a Arsesp e a Sabesp no cenário atual, porém, atrelado aos sólidos fundamentos da companhia, suas ações estão reagindo bem ao anúncio”, avalia a Ativa Investimentos em um relatório enviado a clientes. A corretora tem recomendação de compra às ações, com preço-alvo de R$ 130.
• Redução no atraso do reconhecimento do Capex é essencial. Atualmente, segundo o BTG Pactual, há um atraso de 18 meses para que investimentos sejam reconhecidos no Ebitda regulatório. A Arsesp determinou que esse atraso será monetizado com base no WACC regulatório, o que pode gerar ganhos expressivos para a Sabesp.
• Impacto no valor das ações varia entre R$ 6 e R$ 23. A melhoria no valor justo das ações depende da redução do atraso. Se for reduzido para 12 meses, o impacto é de R$ 6 por ação (R$ 4,1 bilhões em VPL). No cenário mais otimista, com eliminação completa do atraso, o impacto sobe para R$ 23 por ação (R$ 15,7 bilhões em VPL).
• Cenário otimista para 2027. No melhor cenário, o Ebit de 2027 consideraria o RAB final de 2025 com a monetização do Capex de 18 meses, trazendo investimentos de 2025 para valores econômicos de 2026, o que maximiza os resultados financeiros da companhia.
• Sabesp como destaque no setor de compounding. O BTG classifica a Sabesp como uma das duas principais escolhas, apesar das condições macroeconômicas desafiadoras. A análise destaca a força da história fundamental da companhia no longo prazo.
• Oportunidade de compra em 2025. Se 2025 apresentar dificuldades macroeconômicas, o BTG sugere aproveitar o momento para aumentar a exposição à Sabesp. A empresa é vista como um nome de alta qualidade no setor, com potencial de valorização mesmo em cenários adversos. A recomendação é de compra, com preço-alvo de R$ 133.
