O Itaú BBA realizou uma análise detalhada sobre estratégias de valor no mercado brasileiro, destacando o desempenho superior dessas abordagens em relação ao Ibovespa (IBOV) no longo prazo. A avaliação, conduzida pelo analista Daniel Gewehr, utilizou métricas como Preço/Lucro (P/E), Preço/Valor Patrimonial (P/B), EV/Ebitda e Dividend Yield, aplicando indicadores históricos e projetados para criar o IBBA Value Score, um índice proprietário.
<<< ASSISTA A UM CURSO GRATUITO DE FLÁVIO AUGUSTO >>>
Segundo o estudo, o EV/Ebitda histórico foi o destaque, com retorno acumulado de 373,3% entre 2011 e 2024, contra 71,9% do Ibovespa no mesmo período. Outras métricas como Dividend Yield e P/E também superaram o índice, enquanto o P/B teve o pior desempenho devido à influência de ações de crescimento. A análise revelou ainda que períodos mais longos de investimento aumentam a probabilidade de superar tanto o Ibovespa quanto o CDI.
Para refinar os resultados, o Itaú BBA desenvolveu o IBBA Quant Value Score, que combina diferentes métricas ponderadas para reduzir riscos e manter setores financeiros. O índice aprimorado obteve desempenho superior a todas as outras métricas isoladas, garantindo uma maior consistência.
Veja a análise do Itaú BBA
• Estratégias de valor superam no longo prazo. Todas as métricas analisadas tiveram retorno superior ao Ibovespa, com destaque para EV/EBITDA (+373,3%). O Dividend Yield (344,1%) e P/E (327,7%) também mostraram resultados expressivos, enquanto o P/B ficou atrás.
• Índice proprietário melhora resultados. O IBBA Quant Value Score utilizou ponderações ajustadas (50% EV/EBITDA, 25% Dividend Yield e 25% P/E) e exclusões de quintis ruins, resultando em retornos consistentes e risco reduzido.
• Setores vencedores: Utilities e Energia. Os setores mais presentes em portfólios de valor foram Utilities (+7,6%), Materiais (+4,5%) e Financeiro (+3,1%). Utilities e Energia lideraram a performance.
• Trailing vence Forward. Multiplicadores históricos superaram os projetados, com exceção do Dividend Yield, onde a métrica projetada foi 105% melhor.
• Períodos de baixa são inevitáveis. Estratégias de valor enfrentaram dificuldades em ciclos como 2014-2015, mas esses períodos de baixa reforçam sua resiliência no longo prazo.
• Filtros de qualidade evitam armadilhas. A adição de um filtro de qualidade aumentou o retorno do P/E Trailing de 308% para 327%, reduzindo a volatilidade.
• Retorno em dividendos e rentabilidade. Portfólios de valor apresentaram dividend yield médio de 7,2% e ROE de 21,3%, reforçando seu atrativo.
• Estratégias alinhadas a ciclos econômicos. Crescimento acelerado do PIB favorece estratégias de valor, que se destacam nesses cenários.
• Ações preferidas pelo Itaú BBA. As sete ações preferidas incluem Banco do Brasil (BBAS3), Petrobras (PETR4), Vale (VALE3), Vibra (VBBR3), JBS (JBSS3), Vivo (VIVT3) e Prio (PRIO3), devido ao equilíbrio entre valor e qualidade.
• Longo prazo é a chave. A análise conclui que estratégias de valor, apesar de períodos de baixa, são altamente eficazes para investidores com visão de longo prazo. Segundo Gewehr, “o desempenho superior das estratégias de valor reflete a paciência e a capacidade de se beneficiar de ciclos econômicos favoráveis”.
