A Vale (VALE3) divulgou seu relatório de produção do quarto trimestre de 2024, apresentando queda de 4,6% na produção de minério de ferro em relação ao mesmo período do ano anterior, totalizando 85,3 milhões de toneladas (Mt). No consolidado do ano, a produção atingiu 327,675 Mt, alinhada ao guidance de 328 Mt.
O BTG Pactual e o Safra analisaram os resultados, destacando que, apesar de atender às metas anuais, a Vale enfrentou desafios na execução de sua estratégia comercial, impactando os embarques de minério de ferro e metais básicos.
Segundo o BTG, a decisão de reduzir vendas de minérios com alto teor de sílica para preservar preços e mix de produtos resultou em menores embarques, o que exige maior clareza sobre os próximos passos da empresa.
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Por outro lado, o Safra elogiou a resiliência da Vale em cumprir o guidance, mas destacou a diferença entre produção e vendas como um fator que pressionou os resultados. “A produção foi consistente, mas o descompasso entre vendas e produção deve ser revertido gradualmente em 2025,” pontuaram os analistas Ricardo Monegaglia e Felipe Centeno.
Os relatórios apontaram que, enquanto a Vale busca priorizar produtos de maior margem, o impacto das estratégias no Ebitda e nos embarques ainda não trouxe catalisadores de revalorização significativa para o papel.
Veja os principais pontos do relatório da Vale
• Produção de minério: equilíbrio entre qualidade e volume. A Vale produziu 85,3 Mt de minério de ferro no 4º trimestre, dentro do guidance, mas os embarques ficaram 10% abaixo do mesmo período de 2023. “A decisão de priorizar produtos de alta margem reduziu as vendas de minérios com sílica elevada,” destacou o BTG.
• Pelotas impactadas por manutenção em plantas. A produção de pelotas caiu 7% no trimestre, totalizando 9,2 Mt. “As manutenções em Vargem Grande afetaram os números,” pontuou o Safra.
• Cobre e níquel apresentam resultados mistos. A produção de cobre cresceu 3% no trimestre, impulsionada por Salobo e operações no Canadá. “Salobo 3 contribuiu para a alta, mas os embarques ficaram levemente abaixo da produção,” indicou o Safra. Já o níquel, com aumento de 1% na produção, enfrentou desafios para alinhar embarques ao desempenho operacional.
• Estratégia comercial preserva preços, mas reduz embarques. A Vale ajustou sua estratégia comercial para focar em produtos de maior qualidade. “Essa escolha protege os preços, mas reduz o volume de vendas,” explicou o BTG.
• Realização de preços: leve alta no minério, queda nas pelotas. Os preços realizados do minério de ferro subiram 3% no trimestre, enquanto os preços das pelotas caíram 4%, segundo o Safra.
• Desafios em metais básicos e próximos passos. O BTG destacou a necessidade de avanços em projetos como VBME para melhorar a competitividade nos metais básicos. “O ramp-up do projeto será crucial para 2025,” afirmaram os analistas.
