A análise da Genial Investimentos sobre o Banrisul (BRSR6) destaca um cenário desafiador após um ano marcado por enchentes no Rio Grande do Sul e resultados abaixo das expectativas no 3° tri 2024.
A projeção é de uma recuperação modesta no 4° tri 2024, impulsionada pelo crescimento do crédito e receitas financeiras, mas com pressões de custos e provisões limitando o desempenho.
As estimativas de lucro foram reduzidas significativamente para 2025 (-15,1%) e 2026 (-22,8%), refletindo um cenário macroeconômico adverso.
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Com baixa rentabilidade e volatilidade nos resultados, a recomendação foi rebaixada de compra para “manter”, com preço-alvo ajustado para R$ 12,20. Apesar do valuation atrativo, alternativas mais sólidas existem no setor bancário.
O ROE projetado para o 4° tri 2024 é de 11%, ainda inferior ao ideal e aos rivais. A falta de consistência nos resultados e os desafios estruturais, como o descasamento de ativos e passivos, dificultam a previsibilidade.
O banco busca mitigar esses fatores com a expansão da carteira de PME, mas os catalisadores de curto prazo permanecem escassos.
Veja o que a Genial Investimentos disse sobre o Banrisul
• Recuperação parcial no 4° tri 2024, mas abaixo do ideal. Estimamos lucro líquido de R$ 283 milhões no 4° tri 2024. Apesar do crescimento trimestral (+43,3%), o resultado ainda representa queda anual (-7,1%). O ROE de 11,0% está aquém do esperado, refletindo a baixa rentabilidade e volatilidade que marcaram o ano, tornando os números menos previsíveis.
• Desafios macroeconômicos pesam em 2025. Juros altos e inflação persistente limitam o crescimento. O Banrisul enfrentará dificuldades para expandir sua rentabilidade, com crescimento de crédito apenas em linha com o mercado. O custo de funding pressionado e a menor expansão no agronegócio são entraves relevantes para o desempenho futuro do banco.
• Expansão da carteira de PME como estratégia. Foco em PMEs busca mitigar descasamento de balanço. Operações pós-fixadas devem ajudar em um cenário de Selic elevada. No entanto, o teto regulatório do consignado e spreads comprimidos seguem como desafios para melhorar a margem financeira e ampliar resultados consistentes.
• Valuation atrativo, mas sem catalisadores claros. Ações negociam a 4,7x P/L 2024e e 0,42x P/VP 24e. Apesar de múltiplos baratos, a ausência de catalisadores de curto prazo justifica a postura cautelosa. Alternativas no setor oferecem melhores perspectivas, levando ao rebaixamento da recomendação para manter, com novo preço-alvo de R$ 12,20.
• Preço-alvo reduzido e recomendação alterada. Nova recomendação é de manter, com upside de 14,8%. O preço-alvo caiu de R$ 14,30 para R$ 12,20, refletindo as revisões nas projeções de lucro e o cenário desafiador. A análise sugere cautela, dada a falta de visibilidade para uma reversão significativa no curto prazo.
