A análise do BTG Pactual (BPAC11) sobre as ações da Porto Seguro (PSSA3) resultou no rebaixamento da recomendação para neutro após uma valorização acumulada de 80% desde junho de 2023.
A decisão reflete a realização de ganhos após a entrega de resultados robustos, com o lucro líquido projetado para 2024 superando em 30% as estimativas iniciais.
A tese inicial baseava-se na melhora da sinistralidade no segmento automotivo e na reorganização estratégica da empresa sob a liderança do novo CEO, Paulo Kakinoff.
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Com um ROE de 21%, a Porto excedeu expectativas, mas a ausência de novos catalisadores justifica a postura neutra adotada pelo BTG.
Veja o que o BTG Pactual disse sobre a Porto Seguro
• Recomendação rebaixada após forte alta. O BTG Pactual rebaixou a recomendação para neutro. A decisão segue uma valorização de 80% nas ações desde junho de 2023, impulsionada por resultados sólidos e reestruturação estratégica. Apesar disso, a ausência de novos gatilhos de crescimento leva à realização de ganhos, mantendo o preço-alvo em R$ 45.
• Sinistralidade e reorganização impulsionaram resultados. A melhora na sinistralidade automotiva foi crucial. A consolidação do setor e a racionalidade pós-pandemia elevaram a previsibilidade da rentabilidade. Além disso, a reorganização em quatro verticais fortaleceu os segmentos de saúde e serviços financeiros, ampliando a confiança dos investidores.
• Lucro líquido supera projeções iniciais. A Porto deve entregar R$ 2,7 bilhões em 2024. O resultado representa um aumento de 30% sobre as estimativas iniciais, com um ROE de 21%. Essa performance superou expectativas, mas agora o mercado enxerga pouca margem para surpresas positivas no curto prazo.
• Valorização descolada do Ibovespa em 2024. As ações subiram 30% este ano, contra -10% do Ibovespa. No acumulado de 2024, a Porto apresentou desempenho superior ao índice, com um rali adicional de 15%. Essa disparidade reforça a atratividade recente da ação, mas também sinaliza saturação no curto prazo.
• Preço-alvo mantido, mas sem novos catalisadores. O preço-alvo permanece em R$ 45, com upside limitado. Apesar das projeções otimistas, a falta de novos fatores que possam impulsionar as ações justifica a recomendação neutra. O BTG sugere cautela até surgirem novas oportunidades claras no horizonte.
