As ações do IRB(RE) (IRBR3) decolam 11%, a R$ 44,05, nesta quarta-feira (16) com os investidores preferindo olhar o “copo meio cheio” e não a parte vazia do balanço do segundo trimestre de 2023 divulgado pela resseguradora na véspera.
O grupo ressegurador teve lucro líquido de R$ 20,1 milhões e reverteu o resultado negativo de R$ 373,3 milhões sofrido um ano antes. A companhia reduziu o índice de sinistralidade em 50,6 pontos percentuais no segundo trimestre, para 73,6%.
Entretanto, os prêmios emitidos caíram 17,2% no período, a 1,39 bilhão de reais, pressionados pelo segmento patrimonial no Brasil (-13,2%), enquanto o rural foi o único a mostrar avanço no período, de 28,1%.
Para o Citi, o balanço parece ter sido o suficiente. Os analistas elevaram a sua recomendação de venda para neutra e o preço-alvo de R$ 25 para R$ 40. Segundo eles, a “redução do risco de capital dá menos razões para serem vendedores dos papéis da resseguradora”.
O Inter Research também apontou “sinais de inflexão”.
“Apesar do benefício fiscal por conta de prejuízos passados ter beneficiado o lucro, vimos um bom desempenho operacional, que trouxe boa tendência na sinistralidade, com a redução das despesas com sinistros tanto no Brasil quanto no exterior, que compensaram a queda nos prêmios emitidos”, aponta o analista Matheus Amaral.
Ele subiu a recomendação de venda para neutra, com preço-alvo mantido em R$ 36 para o final de 2023.
Copo “meio vazio”
Outra parte do mercado, contudo, continua cauteloso com os papéis, como no caso do BTG Pactual, que reiterou a recomendação de venda.
“O IRB está encolhendo, com prêmios significativamente menores, o que é ruim para os números de subscrição (principalmente diluição de custos) e porque prejudica sua capacidade de gerar, reinvestir prêmios e gerar resultados financeiros”, destacam os analistas Eduardo Rosman, Thiago Paura, Ricardo Buchpiguel e Vitor Melo.
Além disso, com a taxa Selic em queda, não projetamos uma recuperação rápida na linha de resultados financeiros. “O balanço melhorou, em termos de capital e provisões técnicas, graças aos lucros e ao encolhimento do IRB”, apontam. O preço-alvo projetado para as ações é de R$ 40.
A Genial Investimentos recenhece uma evolução construtiva nos resultados, mas ainda vê muitas dúvidas na trajetória e na rentabilidade normalizada da resseguradora que são insumos para a avaliação da resseguradora.
“De qualquer forma, estamos melhorando de maneira relevante o preço alvo do IRB, saindo de R$ 28,2 para R$ 35, reduzindo a taxa de desconto para fatorar uma entrega agora mais concreta da reestruturação da companhia e melhorando nossas estimativas de longo prazo”, aponta o analista Eduardo Nishio. A recomendação foi mantida em venda.
