Crescimento mais rápido, inflação mais baixa e um mercado de trabalho apertado nos Estados Unidos abrem caminho para uma série atualizada de projeções das autoridades do Federal Reserve na próxima semana, que provavelmente refletirão a confiança crescente nas perspectivas de um pouco econômica suave.
O que eles provavelmente não mudarão: a possibilidade de mais um aumento da taxa de juros.
Não que a maioria dos economistas acredite necessariamente que eles irão até o fim com isso.
“Muito disso é sinalização e gerenciamento de risco”, diz Matthew Luzzetti, economista do Deutsche Bank.
Com a maior parte do mundo financeiro e econômico tendo concluído que o banco central dos EUA deixará a taxa de juros de curto prazo na faixa atual de 5,25% a 5,50% ao final de sua reunião de 19 e 20 de setembro, a maior incógnita é como as autoridades de política monetária reformularão suas previsões de três meses atrás.
Desde a reunião de 13 e 14 de junho, os dados econômicos têm surpreendido persistentemente para cima, o que significa que as autoridades do Fed precisarão desfazer as perspectivas que previam um crescimento moribundo, um aumento notável do desemprego e um aumento apenas modesto da inflação.
Diante desse quadro mais positivo, Luzzetti – assim como a maioria dos analistas consultados pela Reuters – diz que os autoridades de política monetária do Fed provavelmente não aumentarão mais a taxa de juros. Só não estão prontos para afirmar isso.
“Se eles declararem que o ciclo está encerrado do ponto de vista do aperto, isso provavelmente levaria a uma flexibilização significativa das condições financeiras – o que não acho que eles queiram fazer”, disse ele.
Condições financeiras mais flexíveis – o que significa preços de ações mais altos ou rendimentos de títulos mais baixos, por exemplo – poderiam estimular gastos e empréstimos e desencadear mais da inflação que o Fed está tentando combater.
Além disso, ressalta Luzzetti, o progresso em relação à inflação pode estagnar com o passar do ano, tornando necessário um aumento da taxa de juros para conter o ressurgimento das pressões sobre os preços, mesmo que esse não seja o cenário básico agora.
“É fundamental, creio eu, que eles mantenham a flexibilidade e a opcionalidade”, disse Luzzetti.
Para Luzzetti e muitos outros analistas, isso significa que a maioria dos autoridades do Fed provavelmente ainda manterá a taxa de juros a 5,6% no final do ano – 0,25 ponto percentual acima do nível atual.
Tim Duy, da SGH Macro Advisors, está entre a minoria de economistas que acredita que as circunstâncias econômicas acabarão forçando o Fed a aumentar os juros novamente no final deste ano, mesmo que algumas das próprias autoridades do Fed vejam essa previsão mais como um “seguro barato” do que como um resultado provável.
Duy também espera que os autoridades sinalizem que os juros permanecerão altos por mais tempo, prevendo apenas dois cortes no próximo ano, em comparação com os quatro previstos no resumo de junho das projeções econômicas do Fed.
Muitos outros economistas também esperam que os autoridades de política monetária do Fed sinalizem menos cortes no próximo ano. Atualmente, os mercados financeiros estão prevendo queda da taxa para 4,4% até o final de 2024 e para 3,8% até o final de 2025.
Os sete diretores e os 12 presidentes dos bancos regionais do Fed compartilharão suas projeções entre si na próxima semana como parte das discussões sobre a política monetária, e elas serão publicadas para o mundo todo no final da reunião de dois dias na quarta-feira.
Duy, Luzzetti e outros economistas dizem que está claro que as previsões do PIB para este ano receberão um aumento substancial. Apesar dos 5,25 pontos percentuais de aumento da taxa de juros nos últimos 18 meses, a economia dos EUA expandiu a um ritmo de cerca de 2% no primeiro semestre deste ano e pode estar crescendo ainda mais rápido no trimestre atual.
Mesmo levando em conta possíveis fatores negativos – o impacto tardio dos aumentos da taxa de juros sobre os gastos dos consumidores ou o crescimento mais lento na China -a estimativa de junho de expansão de 1% este ano parece muito pessimista.
