As ações da Eletrobras (ELET3; ELET6) ainda se comportam na B3 (B3SA3) como se fosse de uma empresa estatal, avalia a Genial Investimentos.
Apesar de ter passado pelo processo de privatização em junho de 2022, o STF foi provocado pela PGR para decidir sobre a interpretação da lei que limita o direito ao voto da União na empresa.
“É uma opção muito remota, tendo em vista não apenas todo o processo muito recente da privatização da empresa, como também os riscos que tal mudança de interpretação poderia causar ao ambiente institucional brasileiro”, escreveram os analistas Vitor Sousa e Israel Rodrigues.
Eles entendem que tal disputa ainda possa ser resolvida com diálogo entre as partes.
O novo CEO pode servir como uma nova peça no tabuleiro, dado que o Ivan Monteiro possui uma relação com a União mais próxima, se comparado ao Wilson Ferreira, diz a Genial.
“Ainda assim, esse deve ser um processo que levará um certo tempo para ser encerrado e, enquanto isso, vemos a Eletrobras negociando em níveis bem descontados, próximos aos de uma empresa estatal”, analisam Sousa e Rodrigues.
O novo preço-alvo da corretora atribuído às ações da Eletrobras é de R$ 47,50, sugerindo um potencial de valorização de aproximadamente 33%. A recomendação é de compra.
Destaques
• “Nossa redução no preço-alvo é reflexo da manutenção dos preços de energia de longo prazo abaixo do estabelecido no momento de sua privatização, menor GSF para os próximos anos, em função do maior despacho de fontes intermitentes em detrimento da energia hidráulica (consideramos um GSF de 90% para o longo prazo) e, aumento da taxa de desconto utilizada em nossos modelos (devido principalmente as altas taxas de juros dos títulos americanos — nossa taxa de desconto real é de 9,4%)”.
• “Mesmo com todos esses fatores negativos pairando sobre a empresa, aos atuais níveis de preços, vemos a empresa negociando com retorno potencial de 33% (+1,5% dividend yield 23E), com uma taxa interna de retorno implícita de 13,6%, 5,8x EV/EBITDA 23E e apenas 0,7x P/VPA 23E”.
• “Acreditamos que todos esses fatores negativos já estejam refletidos no preço e, com o passar dos trimestres, à medida que o turnaround da empresa avance e melhore em termos operacionais, vemos grande espaço para o crescimento da Eletrobras”.
