A Embraer (EMBR3) apresentou resultados robustos no terceiro trimestre de 2024, conforme análises das instituições BTG Pactual, Safra e Goldman Sachs. A companhia brasileira, que atua nos setores de aviação comercial, executiva, defesa e serviços de suporte, obteve um crescimento expressivo nas receitas e melhorou sua margem operacional, refletindo um trimestre positivo em meio a desafios pontuais.
As ações decolam cerca de 10% nesta sexta-feira (8) em reação ao balanço.
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A receita da Embraer no trimestre foi de US$ 1,7 bilhão, um aumento de 32% em relação ao ano anterior. Esse crescimento foi impulsionado principalmente pelos segmentos de aviação executiva e defesa, que cresceram 65% cada um, e pelos serviços de suporte, que tiveram uma alta de 16%. A empresa entregou 57 jatos no período, incluindo 16 aeronaves comerciais e 41 executivas, superando as entregas do mesmo período em 2023.
O Ebitda ajustado, excluindo o impacto positivo de US$ 150 milhões do acordo de arbitragem com a Boeing, alcançou US$ 207 milhões, o que representa um crescimento de 38% em relação ao mesmo período do ano anterior e foi 6% superior às expectativas dos analistas do BTG. Com o ajuste do Boeing, o Ebitda consolidado foi de US$ 357 milhões, superando as projeções do Goldman Sachs e resultando em uma margem Ebitda ajustada de 12,2%, acima do consenso de mercado.
Guidance
A Embraer revisou seu guidance para 2024, ajustando a faixa de entregas de aeronaves comerciais para 70-73 unidades, ante uma expectativa anterior de 72-80. Em contrapartida, manteve a projeção de entrega para jatos executivos entre 125-135 unidades e a receita entre US$ 6,0 bilhões e US$ 6,4 bilhões.
Além disso, a empresa revisou sua margem EBIT ajustada para uma faixa de 9%-10% (acima da projeção anterior de 6,5%-7,5%) e aumentou sua projeção de fluxo de caixa livre ajustado para pelo menos US$ 300 milhões.
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Análise
A divisão de aviação executiva destacou-se no trimestre, com um aumento nas entregas, passando de 28 unidades no terceiro trimestre de 2023 para 41 em 2024. Esse crescimento foi impulsionado pela venda de modelos de alto valor agregado, como o Praetor 500 e o Praetor 600. O setor de defesa também apresentou uma expansão significativa, com o aumento na entrega do modelo KC-390 Millennium.
Apesar do desempenho positivo, o segmento de aviação comercial apresentou margens menores devido a questões relacionadas à cadeia de suprimentos, resultando em uma margem EBIT negativa de -5%.
Perspectivas
A Embraer continua enfrentando desafios no setor de aviação comercial, principalmente devido a problemas com fornecedores.
No entanto, a companhia tem mostrado resiliência ao aproveitar o crescimento de outros segmentos. Segundo os analistas do BTG, apesar do impacto negativo da revisão para baixo nas entregas comerciais, a empresa ainda possui um backlog sólido e, caso haja uma queda no preço das ações, eles recomendam aproveitar para compra.
Já o Goldman Sachs elogiou o desempenho da Embraer, destacando que a companhia superou as expectativas do mercado, principalmente em termos de geração de caixa, que alcançou US$ 241 milhões no trimestre. Os três bancos reiteraram a recomendação de compra das ações.
