O BB Investimentos estabeleceu um novo preço-alvo de R$ 4 para o final de 2024 para as ações da Pague Menos (PGMN3), anteriormente estimado em R$ 4,60, mostra um relatório enviado a clientes nesta quarta-feira (17).
A revisão levou em consideração os resultados do terceiro trimestre de 2023, bem como as alterações no tratamento das subvenções de ICMS trazidas pela recente Lei 14.789/23 e a revisão no guidance de abertura de lojas, que passou de 120 para 30 em 2024.
A nova lei, aprovada recentemente, reintroduz na base de cálculo dos tributos federais, como IR, CSLL, PIS e COFINS, o valor do incentivo concedido pelos estados relacionado ao ICMS. Além disso, ela estabelece uma nova forma de compensação dos créditos tributários provenientes das subvenções de investimento, incluindo a distinção entre custeio e investimento, requisitos de habilitação e prazo para ressarcimento do crédito fiscal não compensado.
No caso da Pague Menos, a BB Investimentos adotou uma postura mais conservadora ao excluir o crédito proveniente da subvenção do ICMS como redutor do valor a ser pago de IR/CSLL. Essa decisão resultou em uma elevação da alíquota efetiva a partir de 2024.
Desempenho das ações da Pague Menos em relação ao Ibovespa em 12 meses
Recomendação
As ações da PGMN3 apresentaram uma queda acumulada de 10% desde o início do ano, influenciadas pela revisão para baixo do guidance de abertura de lojas e pelas alterações trazidas pela Lei 14.789/23.
Apesar da confiança na administração da empresa em relação à melhoria da rentabilidade e redução da alavancagem financeira, as estimativas atualizadas da BB Investimentos indicam um novo preço-alvo com um baixo potencial de valorização. Por esse motivo, a recomendação para as ações da Pague Menos foi rebaixada para neutra.
De acordo com Georgia Jorge, analista da BB Investimentos, “apesar de confiantes no trabalho que a administração vem conduzindo, nossas estimativas atualizadas se traduzem em um novo preço-alvo com baixo potencial de valorização, razão pela qual optamos pelo rebaixamento”.
