O banco Santander atualizou suas estimativas para as ações da Vivara (VIVA3), elevando o preço-alvo para R$ 37 em 2025, frente aos R$ 33 projetados anteriormente para 2024. A recomendação de compra foi reiterada após um desempenho surpreendente no segundo trimestre de 2024, que superou as expectativas iniciais, com aceleração no crescimento da receita no final do trimestre anterior.
O valor corresponde a um potencial de valorização de 30%.
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Os analistas Ruben Couto, Eric Huang e Vitor Fuziharo, responsáveis pelo relatório, destacaram que, após um primeiro semestre de 2024 conturbado, a Vivara parece estar mais bem posicionada para o segundo semestre. O crescimento da receita deve continuar acelerado até o primeiro semestre de 2025, o que justifica o aumento nas estimativas de receita para o período de 2024 a 2026 em uma média de 4,6%, segundo o Santander.
Além disso, o lucro líquido da empresa para o mesmo período foi revisado para cima, com um crescimento médio de 13%. O banco projeta que a Vivara esteja negociando a um preço/lucro (P/L) de 11x para 2025 e um índice PEG (relação entre o P/L e o crescimento dos lucros) de 0,6x, impulsionado por uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) do lucro por ação (LPA) de 19% entre 2025 e 2028.
O Santander considera a Vivara uma das suas principais apostas no setor de varejo discricionário do Brasil, sobretudo pelo potencial de lucros da companhia. O crescimento esperado para o segundo semestre de 2024 e o primeiro semestre de 2025 deverá superar o de seus concorrentes locais, enquanto a empresa se mantém negociada em níveis de valuation semelhantes aos de seus pares, que apresentam um P/L médio de cerca de 12 vezes para 2025.
Os analistas também destacam a resiliência da história de crescimento da Vivara, que começou 2024 com dificuldades, incluindo mudanças na gestão e um possível afastamento de seu foco no mercado brasileiro, em função de ambições internacionais. Entretanto, os comentários recentes da administração indicam que a empresa voltou a priorizar as oportunidades no Brasil.
A aceleração das vendas em junho foi um indicativo de que a Vivara está capitalizando essas oportunidades. Isso reforça a confiança do Santander no potencial de crescimento da empresa, especialmente com o sucesso contínuo da linha Life, que deve contribuir significativamente para os resultados futuros.
As projeções de receita foram ajustadas, refletindo essa aceleração nas vendas. A expectativa é de que ajustes nas despesas com SG&A (vendas, gerais e administrativas) e reduções em G&A (despesas gerais e administrativas) ampliem as margens EBITDA da empresa. Por isso, as estimativas de margem EBITDA foram elevadas em 65 pontos-base, em média, para os próximos anos.
Com base nessas revisões, o Santander também aumentou suas estimativas para o lucro líquido da Vivara em cerca de 13% para o período de 2024 a 2026. Isso se deve a um crescimento esperado de 8% no EBITDA e uma redução projetada na alíquota do imposto de renda para cerca de 10%, ante os 15% esperados anteriormente.
