O Santander elevou a recomendação das ações da BRF (BRFS3) de “manutenção” para “compra”, ajustando o preço-alvo para 2025 de R$ 28 para R$ 32, mostra um relatório enviado a clientes nesta quinta-feira (31).
Essa mudança reflete uma expectativa de retorno total de 32%, impulsionado por fortes exportações e uma estimativa de dividendos de aproximadamente R$ 3,1 bilhões para 2024. Os analistas Guilherme Palhares e Laura Hirata, responsáveis pelo relatório, apontam que a BRF deve encerrar o ano com uma relação dívida líquida/Ebitda de 1,2 vez, mostrando uma melhora na estrutura financeira da empresa.
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As projeções de Ebitda ajustado da BRF para 2024 e 2025 foram revisadas para cima em 3% e 17%, respectivamente, alcançando aproximadamente R$ 11,2 bilhões para cada ano, valores 9% e 30% superiores ao consenso de mercado. No terceiro trimestre de 2024, a empresa já registrou um Ebitda ajustado de R$ 2,9 bilhões, impulsionado pelas exportações robustas, e a perspectiva para 2025 permanece favorável, sem previsão de grandes ofertas de frango no mercado que possam impactar os resultados.
Além dos números operacionais, o relatório destaca a expectativa de uma distribuição robusta de dividendos para 2024. O Santander estima que a BRF deve destinar R$ 3 bilhões em dividendos, correspondendo a 60% do fluxo de caixa, beneficiando seus acionistas e reforçando o atrativo das ações.
Com a Marfrig (MRFG3) detendo 51% da BRF, a combinação entre o ajuste a mercado dos ativos vendidos para a Minerva (BEEF3) e o desempenho financeiro forte pode resultar em cerca de R$ 1,6 bilhão em dividendos para os acionistas minoritários da Marfrig e da National Beef.
Aquisição na Arábia Saudita
Em uma movimentação estratégica para consolidar sua presença no mercado do Oriente Médio, a BRF anunciou nesta quinta-feira (31) a aquisição de 26% da Addoha Poultry Company, uma empresa saudita que atua no abate de frangos. As ações sobem aproximadamente 4% em reação à notícia.
A transação, realizada por meio da BRF Arabia – joint venture da BRF com 70% de participação, enquanto os 30% restantes são da Halal Products Development Company (HPDC), subsidiária do Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita (PIF) –, marca um investimento de aproximadamente US$ 84,3 milhões. Desse valor, US$ 57,6 milhões serão aplicados diretamente na Addoha.
A operação, segundo o comunicado, representa um passo significativo na estratégia da empresa para fortalecer seu portfólio e expandir sua capacidade de produção local no mercado saudita, onde a BRF já possui um forte posicionamento por marcas reconhecidas.
Para formalizar essa parceria, um acordo de acionistas será estabelecido, garantindo a participação da BRF na gestão da Addoha e a integração do know-how da companhia e da HPDC. Esse investimento não apenas amplia o portfólio da BRF no Oriente Médio, mas também reforça seu compromisso com a segurança alimentar da Arábia Saudita, um tema central para o governo do país.
O BTG Pactual, em análise sobre o negócio, destacou que a aquisição reforça a competitividade da BRF no mercado saudita, uma vez que o governo vem promovendo políticas de incentivo à produção local de alimentos, em detrimento das importações.
Os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla veem a expansão da capacidade de produção local como essencial para a manutenção da relevância e liderança de mercado da BRF em uma região onde o espaço nas prateleiras é determinante para o crescimento e a valorização de uma marca.
Estratégia de crescimento
Além disso, o banco vê o movimento como um sinal positivo de que a BRF está retomando sua estratégia de crescimento após um período de baixa nos investimentos. Esse é um avanço importante para a empresa, que recentemente conseguiu recuperar suas margens e agora planeja expandir sua capacidade produtiva, especialmente no setor avícola, um dos mais competitivos.
O mercado de frango na Arábia Saudita, onde a BRF já é líder, é caracterizado por uma demanda crescente e pela busca por autossuficiência alimentar. A Addoha, que atualmente possui uma capacidade anual de produção de 45 milhões de aves, planeja expandir para 65 milhões até o primeiro trimestre de 2025 e para 120 milhões até 2030.
Segundo estimativas do BTG Pactual, essa aquisição adicionará cerca de 4% à capacidade total de produção, uma vez que a empresa produz mais de 1,7 bilhão de aves por ano. Essa expansão possibilita a empresa acompanhar o crescimento do mercado saudita e reforçar sua posição diante de uma concorrência que deve se intensificar nos próximos anos.
O BTG Pactual aponta que, agora, com margens em níveis históricos, o futuro da BRF depende de sua habilidade em retomar o crescimento. A decisão de adquirir uma fatia significativa da Addoha é vista como um reflexo desse compromisso em maximizar o valor da empresa no longo prazo. Além disso, o banco acredita que essa estratégia deverá se refletir em um aumento dos planos de capital da BRF para 2025, consolidando sua posição como um dos principais fornecedores de frango no Oriente Médio, uma região estratégica para a companhia.
