O Safra mantém sua preferência por BTG Pactual (BPAC11) e XP (XP) entre as empresas do mercado de capitais, com expectativa de crescimento no lucro antes de impostos (EBT) de 3% a 4% no quarto trimestre de 2024. Para a B3 (B3SA3), o banco projeta uma retração de 3% no Ebitda, apesar do aumento no volume médio diário negociado (ADTV), devido à sazonalidade de despesas operacionais no período.
Os analistas Daniel Vaz e Maria Luisa Guedes destacam que BTG deve apresentar resiliência com melhores resultados no banco de investimentos (DCM) e aumento nos rendimentos de receitas de juros. Já a XP deve ver expansão na margem EBT, impulsionada por um crescimento do lucro bruto acima das despesas gerais e administrativas.
Será que essa é uma oportunidade de investir em dólar?
Saiba mais sobre as nossas recomendações de investimento aqui
Na B3, o Safra ressalta que 10% do volume de negociação em dezembro esteve relacionado ao exercício de opções, que geram receitas menores, o que deve neutralizar o impacto do maior ADTV.
A recomendação é “outperform” para o BTG e a B3, com preços-alvo de 38 e R$ 12, respectivamente. Já os papeis da XP tem indicação “neutral”, com preço-alvo de US$ 15.
Veja o que o Safra disse sobre as ações
• BTG Pactual com resiliência no 4T24: O Safra projeta crescimento de 4% no lucro líquido do BTG em relação ao trimestre anterior, alcançando R$ 3,337 bilhões. “A atividade de DCM melhorou em relação ao terceiro trimestre,” destacaram os analistas.
• XP com expansão de margem EBT: A XP deve registrar aumento na margem EBT no 4T24, mesmo com crescimento limitado de 1% no patrimônio sob custódia (AuC). O lucro líquido esperado é de R$ 1,219 bilhão, um avanço de 1% frente ao trimestre anterior.
• Impacto sazonal na B3: Apesar de resultados sólidos em derivativos e maior volatilidade devido às eleições nos EUA, o Safra prevê retração de 3% no Ebitda da B3, com margem reduzida para 67,5%.
• Receita da B3 neutralizada: O aumento no ADTV foi ofuscado pelo alto volume relacionado a exercícios de opções, que geram menores receitas. “Esperamos que a linha superior fique estável trimestre a trimestre,” afirmaram os analistas.
• Demanda robusta por investimentos: No BTG e XP, o Safra observa resiliência no segmento de investimentos, mas os efeitos do aumento nas curvas de juros limitaram o crescimento do patrimônio sob custódia em ambos os casos.
• Preferências para o setor: O Safra mantém recomendação outperform para BTG e XP, destacando o momentum positivo e a capacidade de mitigar desafios macroeconômicos no curto prazo.
• Projeção de resultados do setor: Para o mercado de capitais, o banco destaca o cenário de resiliência para os players principais, enquanto a sazonalidade de custos deve impactar negativamente a B3.
