Os analistas Henrique Navarro, Arnon Shirazi e Anahy Rios, do Santander, divulgaram suas recomendações de investimento em ações de bancos de médio porte, com ênfase especial no BTG Pactual (BPAC11). O Banco Pan (BPAN4) também levou uma recomendação de compra.
A atualização dos modelos de cobertura para o ano de 2024 destaca a expectativa de impactos iniciais decorrentes de um ciclo de flexibilização monetária.
Apesar de não preverem um impacto completo, os analistas consideram a projeção de uma taxa Selic média de dois dígitos em 2024 (cerca de 10%) e um crescimento do PIB de 1,2%, conforme indicado pela equipe macroeconômica do Santander.
A análise sugere que os bancos podem limitar o crescimento dos empréstimos em categorias de crédito mais arriscadas, dada a proximidade da inadimplência para empréstimos pessoais sem garantia das máximas históricas.
Desempenho das ações dos bancos médios em 12 meses
Mercado de capitais
A preferência dos analistas recai, portanto, sobre instituições mais expostas aos mercados de capitais, resultando na manutenção do BTG Pactual como sua “Top Pick”. A decisão é influenciada pela consideração de que o valuation do Nubank (ROXO34) é percebido como caro.
O BTG Pactual já ocupava uma posição de destaque na lista de “top picks” dos analistas em 2023, impulsionado, principalmente, pelos riscos de revisões altistas do Lucro por Ação (LPA), que se concretizaram ao longo do ano passado.
Para 2024, os analistas do Santander mantêm o BTG Pactual como sua principal escolha entre os bancos brasileiros de médio porte. A visão continua a destacar o banco como um dos melhores veículos para ganhar exposição ao Brasil, especialmente em um contexto em que o país é percebido como seguindo na direção certa.
Além disso, a instituição é vista como beneficiada pelo ciclo de flexibilização monetária, com potenciais impactos positivos nos segmentos de corporate lending, sales & trading, e wealth & asset management.
Recomendações
BTG Pactual (BPAC11); “Compra”; Preço-Alvo: R$ 48,00
Nubank (ROXO34); “Abaixo de Mercado”; Preço-Alvo: US$ 6,00
Inter (INBR32); “Manutenção”; Preço-Alvo: R$ 32,00
Banco Pan (BPAN4); “Compra”; Preço-Alvo: R$ 10,00
Banrisul (BRSR6); “Manutenção”; Preço-Alvo: R$ 15,00
