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Como o investidor pode avaliar uma empresa

por andrefogaca
3 min leitura

Como o investidor pode avaliar uma empresaAvaliar uma empresa para se investir n√£o √© uma tarefa f√°cil. At√© porque se fosse f√°cil todos os analistas de mercado e seus clientes estariam ricos, afinal bastaria apenas seguir as recomenda√ß√Ķes e realizar lucro atr√°s de lucro. Infelizmente, a realidade √© bem diferente – em muitos casos oposta a esta situa√ß√£o. O processo de avaliar uma empresa exige in√ļmeras t√©cnicas e habilidades das mais variadas ci√™ncias. Conhecimentos econ√īmicos, f√≥rmulas matem√°ticas, regras cont√°beis e habilidades financeiras n√£o s√£o suficientes para a elabora√ß√£o de um estudo aprofundado sobre uma companhia.

Al√©m de entender de economia, contabilidade e administra√ß√£o, o investidor precisa ter sensibilidade sobre os aspectos subjetivos da companhia em estudo. O entendimento de seu produto ou servi√ßo, e o seu papel inserido diante das necessidades de uma economia que est√° em constante transforma√ß√£o s√£o, muitas vezes, mais importantes que a utiliza√ß√£o de sofisticadas f√≥rmulas financeiras. Tamb√©m cabe destacar que a an√°lise da percep√ß√£o de clientes, fornecedores, acionistas, funcion√°rios tem um papel important√≠ssimo no desenvolvimento de um modelo de avalia√ß√£o. O estudo sobre a avalia√ß√£o de empresa √© uma metodologia especializada e complexa, mas que serve para orientar poss√≠veis decis√Ķes de investimentos.

Apesar do processo de investimento ser, muitas vezes, feito de maneira intuitiva, o que nem sempre consegue atingir os melhores resultados, √© indispens√°vel que haja uma avalia√ß√£o mais racional do ativo em estudo. Para isso, existem alguns modelos de avalia√ß√£o, que v√£o dos mais simples aos mais sofisticados, como o modelo de desconto de dividendos, fluxo de caixa descontado, avalia√ß√£o por m√ļltiplos, entre outros.

Entre estes, a metodologia do fluxo de caixa descontado √© uma das mais conhecidas dos investidores, talvez a mais aceita e utilizada pelo mercado e o meio acad√™mico. √Č uma ferramenta onde o analista precisa inserir in√ļmeras premissas conforme suas pr√≥prias estimativas ou de acordo com as proje√ß√Ķes de institui√ß√Ķes financeiras do mercado.

Segundo Aswath Damodaran, professor e especialista em avalia√ß√£o de ativos, a avalia√ß√£o por fluxo de caixa descontado relaciona o valor do ativo ao valor presente dos fluxos de caixa futuros esperados relativos a este ativo. Estes fluxos de caixa ir√£o variar de ativo para ativo e a taxa de desconto utilizada no modelo ser√° uma fun√ß√£o do grau de risco inerente aos fluxos de caixa esperados. √Č claro que est√° metodologia √© um tanto sofisticada para aqueles que n√£o t√™m conhecimento de finan√ßas e economia.

Mas, a boa not√≠cia √© que esta √© apenas mais uma ferramenta de avalia√ß√£o, e n√£o uma f√≥rmula m√°gica que diz, com precis√£o, o pre√ßo justo que a a√ß√£o deve valer. Alias, √© importante ressaltar que n√£o existe f√≥rmula m√°gica para avaliar um ativo – e pode ter certeza que quem disser que sabe o caminho do ‚Äúsanto grau‚ÄĚ est√° contando uma bela mentira. N√£o acreditem em milagres no mercado de a√ß√Ķes e n√£o invistam atrav√©s da supersti√ß√£o e muito menos com base no ‚Äúfeeling‚ÄĚ.

Insisto em dizer que, apesar de n√£o existir formula m√°gica, podemos destacar algumas caracter√≠sticas importantes do investidor de sucesso para a avalia√ß√£o de empresas. Trata-se de uma combina√ß√£o de cinco fatores: racionalidade, paci√™ncia, bom senso, conhecimento e informa√ß√£o. Procure manter esta combina√ß√£o em harmonia e evite cair em tenta√ß√Ķes, rumores ou boatos do mercado. Procure discernir entre aquilo que realmente importa na avalia√ß√£o de uma empresa e saiba avaliar de acordo com suas pr√≥prias perspectivas futuras. Por fim, jamais esque√ßa que existem duas dimens√Ķes que n√£o podem ser ignoradas: o potencial de retorno e o risco embutido na avalia√ß√£o.

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André Fogaça é formado em Administração de Empresas e pós-graduando em Economia e Finanças pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS), sócio fundador do portal GuiaInvest Рwww.guiainvest.com.br Рe administrador de carteiras credenciado pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

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