Em sua mais recente carta de gestão referente a dezembro, o fundo Verde AM Long Bias 70 Advisory XP Seg Prev Master FIM, da Verde Asset e do gestor Luis Stuhlberger, revela uma série de mudanças estratégicas e projeções robustas para o ano de 2024. A gestora destacou, a elevação de posições nas ações da Rumo (RAIL3), Eneva (ENEV3), XP (XPBR31; XP) e Prio (PRIO3), indicando movimentos estratégicos para enfrentar um cenário dinâmico e desafiador.
O ano de 2023, segundo o Verde, foi marcado por um desempenho de mercado que, em muitos momentos, destoava da realidade vislumbrada ao final do ano. A gestora reconhece a importância de um processo de investimento sólido, capaz de alocar capital nos ativos corretos e discernir sinais relevantes em meio a ruídos de euforia ou aversão excessiva ao risco.
Contudo, ao analisar retrospectivamente, a Verde Asset reconhece que poderia ter obtido resultados ainda melhores, considerando o ano de ajustes na equipe, processos de investimentos e mandatos. Admite-se que, por vezes, a atenção foi desviada para ruídos do mercado, resultando em oportunidades perdidas em um ano de performance concentrada.
Perspectivas para 2024
Ao projetar as perspectivas para 2024, a Verde Asset vislumbra um retorno a um ambiente mais normalizado, assemelhando-se ao período pré-pandemia. Stuhlberger destaca a equalização das cadeias de suprimentos, o dissipar dos efeitos fiscais e monetários de 2020–2023 e um ambiente econômico menos disfuncional.
O cenário global de desaceleração da inflação e a subsequente flexibilização monetária nos Estados Unidos e em outros países desenvolvidos emergem como principais determinantes nas dinâmicas de preços de ativos globais. Contudo, a Verde Asset aponta riscos significativos, incluindo uma possível desaceleração econômica mais forte, conflitos geopolíticos e problemas estruturais chineses, tudo isso em meio a múltiplos de ações esticados após o rali de 2023.
Inserido nesse contexto, o Brasil é visto como beneficiário de seu próprio ciclo de afrouxamento monetário, taxas de crescimento econômico saudáveis e uma balança de pagamentos robusta. Apesar disso, a atuação local dependerá do gerenciamento adequado dos riscos fiscais. Diante desse panorama, a Verde Asset inicia 2024 com um portfólio de menor risco e maior liquidez, incluindo níveis de proteção via derivativos.
Cuidado com os exageros
A gestora acredita que os preços dos ativos de risco devem variar consideravelmente ao longo do ano, com o mercado atribuindo diferentes pesos aos cenários de desinflação global e risco crescente de uma desaceleração econômica mais forte nos Estados Unidos. Com uma alocação de aproximadamente 75%, com volatilidade esperada de 15%, ou seja, com espaço para aproveitar eventuais oportunidades que surjam ao longo do ano, evitando alocações exageradas em temas específicos.
A redução de posições em ações beneficiadas pela queda de juros, com piores assimetrias de preço, e a busca por novas alocações com assimetrias favoráveis, mesmo fora dos temas convencionais, são estratégias adotadas para manter o equilíbrio do portfólio.
Portfólio
As principais posições atuais incluem Suzano (SUZB3), Itau (ITUB4), Equatorial (EQTL3), Rumo (RAIL3) e Eneva (ENEV3), com adições de exposição em Rumo, Eneva, XP (XPBR31; XP) e Prio (PRIO3), e redução em Localiza (RENT3), Copel (CPLE6) e Sabesp (SBSP3).
Veja a carta
Long Bias Prev XP REL 2023 12 by Dinheirama.com on Scribd
