O BTG Pactual divulgou nesta quarta-feira (29) uma análise sobre as ações da Ambev (ABEV3), destacando os desafios enfrentados pela empresa em um mercado cervejeiro maduro. Com o Grupo Petrópolis (GP) reduzindo sua participação de mercado e adotando preços mais racionais, a competição segue intensa.
Além disso, rumores sobre a entrada dos irmãos Batista, da JBS (JBSS3), no setor e investimentos da Heineken aumentam as incertezas. Os analistas Thiago Duarte, Guilherme Guttilla e Gustavo Fabris alertam que esses fatores podem limitar o crescimento futuro da Ambev.
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Veja o que o BTG fala sobre o mercado para a Ambev
• Mercado cervejeiro em declínio. O mercado brasileiro de cervejas está maduro, com pouca margem para expansão, avaliam os analistas. O consumo per capita anual é de 72 litros, semelhante ao de mercados desenvolvidos. No 4º trimestre, excluindo o GP, o volume do mercado caiu 1,5%. “Dado o domínio da Ambev, seus volumes devem seguir uma trajetória semelhante”, afirmam. A previsão é de queda de 1,3% nos volumes da Ambev no período. Esses números reforçam a dificuldade de crescimento em um setor já consolidado.
• Estratégia de preços do Grupo Petrópolis. O GP adotou uma abordagem mais racional de preços recentemente, estabilizando valores após alta de 34% entre julho e outubro. “Isso trouxe algum otimismo ao mercado”, dizem os analistas. Contudo, a participação de mercado do GP caiu de 14% em julho para 9,5% em novembro. Apesar dessa racionalidade, especulações sobre a entrada de novos investidores no GP podem alterar sua estratégia, priorizando volumes novamente. Esse cenário pode pressionar a Ambev.
• Investimentos da Heineken no Brasil. A Heineken continua sendo uma ameaça significativa ao equilíbrio do mercado, segundo os analistas. A empresa dobrou a capacidade de sua fábrica em Ponta Grossa (PR) com um investimento de R$ 1,5 bilhão. “Especulamos que ela pode focar em recuperar volumes”, afirmam. A competição acirrada entre Heineken e GP pode minar a capacidade da Ambev de sustentar seu poder de precificação, crucial para seu crescimento de longo prazo. A disputa pelo mercado segue acirrada.
• Rumores sobre os irmãos Batista. Rumores sobre a entrada dos irmãos Batista no mercado cervejeiro trouxeram novas preocupações. Segundo Lauro Jardim, Joesley e Wesley estariam considerando adquirir 50% do GP. “Detalhes são escassos, mas isso revisita um risco que não estávamos considerando antes”, dizem os analistas. Um possível aporte de capital no GP poderia fortalecer sua posição competitiva, desafiando ainda mais a Ambev. Embora especulativo, o cenário preocupa investidores.
• Dependência do poder de precificação. O crescimento de longo prazo da Ambev depende de manter o poder de precificação, avaliam os analistas. Em um mercado maduro, essa estratégia é essencial para sustentar lucros. No entanto, a entrada de novos players ou mudanças nas estratégias de concorrentes como GP e Heineken podem comprometer essa vantagem. “Um aumento na competição minaria provavelmente o potencial de crescimento de ganhos da Ambev”, alertam. A situação exige atenção redobrada.
• Impacto das flutuações de mercado. As flutuações recentes no mercado cervejeiro refletem a maturidade do setor, com quedas consecutivas nos volumes. O IBGE reportou declínio de 6,2% nos volumes de bebidas alcoólicas em novembro. “Com os números do GP disponíveis, nossa suposição inicial parece correta”, afirmam os analistas. Ajustando-se para o GP, o mercado caiu apenas 2%, alinhado à visão de um setor saturado. Para a Ambev, isso significa desafios contínuos para impulsionar receitas.
• Perspectivas Futuras para a Ambev. Os analistas mantêm cautela sobre as perspectivas futuras da Ambev, destacando os riscos competitivos. Embora o GP tenha mostrado sinais de comportamento mais racional, a entrada de novos players ou investimentos da Heineken podem alterar o cenário. “A possibilidade de outra empresa entrar no mercado certamente mudaria as regras do jogo”, afirmam. Para a Ambev, manter sua liderança exigirá estratégias sólidas e adaptação constante ao ambiente competitivo.