A indefinição sobre o tamanho do ajuste fiscal a ser promovido pelo governo Lula pode levar o dólar (USDBRL) ao nível de R$ 6 ainda em 2024, alerta o BTG Pactual em um relatório enviado a clientes nesta terça-feira (19) com projeções atualizadas para a economia brasileira este ano e em 2025.
A economista Iana Ferrão ressalta que, aplicando um modelo de componentes principais que considera as moedas de países pares – emergentes e exportadores de commodities – é possível afirmar que cerca de R$ 0,60/US$ da taxa de câmbio atual é atribuível a fatores idiossincráticos domésticos.
Atraso de Lula em ajuste gera danos irreversíveis para 2025
“Esse resultado reflete predominantemente o aumento das preocupações do mercado quanto à sustentabilidade do arcabouço fiscal e à dinâmica da dívida pública no Brasil. Sem esse elemento interno de pressão, estimamos que a taxa de câmbio estaria atualmente em torno de R$ 5,25”, explica.
Ou seja, a implementação de um pacote fiscal robusto e crível, com medidas que sinalizem claramente o compromisso do governo com a sustentabilidade do arcabouço fiscal e a estabilização da trajetória da dívida pública, teria o potencial de reduzir o prêmio de risco do Brasil, promovendo uma apreciação do câmbio para um patamar próximo a R$ 5,20/US$.
“Além disso, tal avanço poderia pavimentar o caminho para uma revisão positiva do rating soberano por parte das agências de classificação de risco, com o País recuperando o grau de investimento em pelo menos uma delas, o que, por sua vez, teria potencial de fortalecer ainda mais o Real à frente”, diz Ferrão.
Por outro lado, explica a economista, uma eventual frustração com o pacote de corte de gastos a ser anunciado em breve, com a ausência de medidas mais estruturais, por exemplo, pode levar o câmbio a romper a barreira de R$ 6,00 ainda este ano.
Projeções
A estimativa para a taxa de câmbio foi para R$ 5,70 no fim de 2024 e R$ 5,80 no fim de2025 em função da vitória de Donald Trump na eleição americana.
“Entre os fatores que sustentaram esse movimento, destacam-se as expectativas de inflação e taxas de juros do Federal Reserve mais elevadas, em resposta a possíveis estímulos fiscais adicionais sob uma nova administração Trump. O movimento pressionou particularmente as moedas de mercados emergentes, como o Brasil, já impactadas por elevada incerteza fiscal”, lembra a economista.
