A Multiplan (MULT3), uma das principais desenvolvedoras e operadoras de shoppings centers do Brasil, apresentou seus resultados financeiros referentes ao terceiro trimestre de 2024 nesta quinta-feira (25) à noite, com números que ficaram amplamente em linha com as expectativas do mercado, conforme analisado pelo Banco Safra.
A receita líquida da companhia atingiu R$ 534,8 milhões, uma alta de 5,3% em relação ao período homólogo. O crescimento foi impulsionado principalmente pelo desenvolvimento do projeto Golden Lake, que compensou a menor receita de aluguel, impactada pelo ajuste tímido do Índice Geral de Preços (IGP).
Desempenho operacional
Apesar dos desafios econômicos globais, a Multiplan manteve um desempenho operacional robusto, com destaque para as vendas totais dos lojistas, que cresceram 9% em relação ao terceiro trimestre de 2023, atingindo R$ 5,7 bilhões. A taxa de ocupação média dos shoppings da companhia também apresentou leve melhora, subindo 0,2 pontos percentuais, alcançando 96,2%.
Outro ponto relevante foi a redução no custo de ocupação dos lojistas, que caiu 0,8 pontos percentuais, para 12,8%, o menor nível desde 2020. Essa melhora abre espaço para a empresa continuar a aumentar os aluguéis de forma gradual.
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O projeto Golden Lake, em especial, foi um dos principais motores de crescimento da receita da Multiplan, contribuindo com um aumento de R$ 27 milhões na receita de imóveis em relação ao ano anterior. Além disso, a venda de um terreno durante o trimestre também teve impacto positivo nos números da companhia.
Custos controlados
Os resultados financeiros da Multiplan mostraram uma boa capacidade de controle de custos, com as despesas de propriedade caindo 0,4% em relação ao ano anterior. Essa redução foi favorecida por uma taxa de inadimplência líquida extremamente baixa, de apenas 0,1%, praticamente estável em relação ao mesmo período do ano anterior.
O lucro operacional líquido (NOI) da empresa, que é uma métrica chave para medir a eficiência operacional, aumentou 3,3% ano a ano, atingindo R$ 448 milhões, o que representa uma margem NOI impressionante de 93,1%, 0,2 pontos percentuais acima do mesmo período do ano anterior. A receita com estacionamento também contribuiu positivamente, com alta de 9% em relação ao terceiro trimestre de 2023.
O EBITDA ajustado da Multiplan foi de R$ 391 milhões, 1% acima das estimativas do Banco Safra, representando um crescimento de 1% em relação ao terceiro trimestre de 2023. A margem EBITDA da companhia ficou em 73,1%, ligeiramente acima das expectativas e um reflexo do crescimento saudável da receita, combinado com a disciplina na gestão de custos.
No entanto, o lucro líquido da companhia apresentou uma leve queda de 2,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, fechando o trimestre em R$ 269,2 milhões. Esse resultado foi impactado pela ausência de benefícios fiscais que estavam previstos para o trimestre, como o pagamento de juros sobre capital próprio (JCP) no valor de R$115 milhões, postergado para o quarto trimestre de 2024.
Perspectivas
O Banco Safra avalia os resultados da Multiplan como sólidos e em linha com o consenso de mercado, reiterando sua recomendação de “outperform” para as ações da companhia. O banco destaca o portfólio equilibrado de shoppings da empresa, que permite continuar impulsionando o crescimento real dos aluguéis.
Além disso, a Multiplan apresenta uma atrativa projeção de yield de fluxo de caixa livre (FFO) de 10,2% para 2025, com um prêmio de 3,4 pontos percentuais em relação ao NTN-B 2035.
A recente aprovação da recompra da participação remanescente do Ontario Teachers’ Pension Plan (OTPP) na empresa também é vista como positiva. A transação, que será realizada com um desconto de 12%, deve resultar em um ganho de 5% no FFO por ação em 2025, reforçando as perspectivas de valorização das ações da Multiplan.
