Um indicador muito acompanhado como o determinante para antecipar a chegada de uma recessão nos EUA está dando calafrios nos investidores em todo o mundo nesta sexta-feira (2).
Isso acontece porque o aumento na taxa de desemprego, conforme o divulgado no Relatório de Emprego de julho, agora a coloca acima do limite de 0,5 ponto da “Regra de Sahm”, a 0,53.
A criação de vagas ficou em 114 mil, abaixo dos 179 mil de junho (revisado de 206 mil) e dos 225 mil esperados pelo mercado. O desemprego aumentou de 4,1% para 4,3, o mais alta desde outubro de 2021.
Segundo Sarah House e Michael Pugliese, economistas do Wells Fargo, o aumento no desemprego tem muito a ver com os ingressantes na força de trabalho no ano passado, mas que isso preocupa mesmo assim.
House e Pugliese calculam que as demissões dos novos e os reentrantes foram responsáveis por 22 pontos-base do aumento do indicador nos últimos 12 meses, mais do que sua contribuição no primeiro mês de cada uma das últimas sete recessões (2020 excluído).
Esse aumento no desemprego pelos motivos “certos” sugere que cruzar o limite de 0,5 ponto pode não ser o sinal infalível de recessão que foi no passado.
Apesar disso, o desemprego devido à perda permanente de emprego ou à conclusão de trabalho temporário também aumentou significativamente no ano passado, incluindo outro aumento em julho.
“Esse aumento pelos motivos ‘errados’ ressalta que, mesmo que o limite para uma recessão possa ser um pouco mais alto neste ciclo, houve, no entanto, uma clara deterioração nas condições do mercado de trabalho”, ressaltam.
“A tendência de enfraquecimento em contratações, desemprego e troca de emprego no último ano coloca as condições no mesmo nível do final da década de 2010. Embora o mercado de trabalho permaneça em boa forma em um sentido absoluto, um enfraquecimento maior seria difícil de atribuir à “normalização'”, concluem.
O Wells Fargo agora espera que o Fed comece a reduzir sua taxa básica de juros em setembro como resultado, com a possibilidade de um corte de pelo menos 50 pontos-base na mesa após o relatório de hoje.
O que é a Regra de Sahm?
A Regra de Sahm é um modelo econômico que prevê o início de uma recessão com base na taxa de desemprego. Esta regra foi desenvolvida por Claudia Sahm, que trabalhou como economista no Federal Reserve de 2007 a 2019.
Segundo ela, uma recessão é indicada quando a média móvel de três meses da taxa de desemprego nacional (conhecida como U3) aumenta em 0,5 ponto percentual ou mais em relação ao seu valor mínimo nos últimos 12 meses.
Um aspecto importante desta regra é que ela se baseia em dados “em tempo real”. Isso significa que utiliza a taxa de desemprego disponível em um determinado mês, bem como o histórico recente das taxas de desemprego.
