A gestora Franklin Templeton analisou, nesta sexta-feira (20), a política monetária do Federal Reserve (Fed) e destacou que o banco central dos EUA deve realizar apenas mais um corte na taxa de juros em 2025. A gestora também apontou que o Fed está disposto a tolerar uma inflação acima da meta de 2% por mais tempo, priorizando o crescimento econômico.
Por que “ninguém” quer mais os Treasuries?
• Economia dos EUA entra em 2025 com força, mas incertezas permanecem. O crescimento econômico surpreendeu positivamente nos últimos trimestres, com mercado de trabalho estabilizado e confiança em alta. No entanto, a incerteza é alimentada pela volatilidade geopolítica e pelos desafios econômicos de regiões como Europa e China.
• Fed prevê apenas dois cortes de juros para 2025. A taxa de juros deve encerrar o ano em 3,9%, próximo do nível “neutro” de 4%, enquanto a inflação central (PCE) deve atingir 2,5%. “A taxa básica de juros está atualmente em 4,25%-4,5%, e poderemos ver apenas mais um corte de 25 pontos-base na taxa no ano que vem”, explica Sonal Desai, diretora de investimentos e renda fixa da Franklin Templeton.
• Inflação acima da meta é uma escolha consciente. Com condições financeiras frouxas e crescimento forte, o Fed parece disposto a priorizar o ambiente econômico positivo em vez de acelerar a redução da inflação para o nível-alvo.
• Pressões fiscais podem elevar juros longos. Se o plano fiscal do presidente eleito Donald Trump for implementado, o déficit pode pressionar os rendimentos dos títulos de 10 anos para até 5%, acima do atual intervalo de 4,5%-5%.
• Comércio e imigração continuam no radar de riscos. Políticas tarifárias agressivas podem elevar a inflação temporariamente em 0,5%, enquanto a redução da força de trabalho por deportações poderia prejudicar setores como construção e hospitalidade.
• Investidores devem focar em renda fixa com proteção. A Franklin Templeton recomenda títulos de menor qualidade e produtos securitizados, que se beneficiam de um ambiente de crescimento robusto, minimizando impactos de mudanças na política.
• Dólar deve permanecer forte em 2025. Apesar da intenção de enfraquecer a moeda, as políticas de Trump e a fraqueza econômica em outras regiões sugerem que o dólar continuará bem sustentado em relação às principais moedas globais.
• Fed segue equilibrando crescimento e inflação. A abordagem da autoridade monetária reflete o desafio de manter um crescimento robusto enquanto gerencia os riscos de inflação, em um cenário de incertezas políticas e econômicas.
