O Bank of America (BofA) avalia que, apesar das quedas recentes, as ações da Localiza (RENT3) representam uma oportunidade de compra, enquanto as da Movida (MOVI3), que tiveram uma valorização significativa após os resultados, continuam promissoras, mas com alguns riscos embutidos.
A Localiza sofreu uma queda de 17% em suas ações após a divulgação de resultados fracos no segundo trimestre. No entanto, o BofA vê essa queda como uma oportunidade aprimorada de compra, destacando que o preço das ações agora está em um nível atrativo, negociando a 10,7 vezes o lucro esperado para 2025, em comparação com a média histórica de 19 a 20 vezes entre 2005 e 2024.
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A recomendação do banco é baseada na expectativa de que muitos dos custos e despesas que pressionaram as margens de aluguel devem se normalizar a partir do terceiro trimestre de 2024. O preço-alvo, contudo, foi cortado de R$ 71,50 para R$ 65. O valor corresponde a um potencial de valorização de 52%.
Localiza: preocupações
Os principais pontos que preocupam os investidores incluem a forte expansão de custos e despesas, que levou a uma pressão nas margens de aluguel, e a manutenção de altos níveis de depreciação dos carros, mesmo após um impairment de 3,6% do valor da frota no segundo trimestre de 2024.
O BofA, no entanto, acredita que a recuperação da lucratividade da Localiza não será tão atrasada quanto alguns investidores temem. A expectativa é que a empresa alcance uma diferença de 5% entre o Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) e o custo da dívida até o segundo trimestre de 2025, subindo para 7% até o final do ano.
A análise do BofA também aponta para uma estabilização nos preços dos carros no Brasil, o que é positivo tanto para a Localiza quanto para a Movida.
No caso da Localiza, a empresa espera que os preços dos carros novos parem de cair e até aumentem abaixo da inflação, embora esse cenário não pareça estar totalmente incorporado em suas suposições de depreciação. Esse cenário é especialmente favorável para a Movida, que registrou um forte aumento em suas ações após os resultados do segundo trimestre.
Movida
A Movida viu suas ações subirem 17% no dia seguinte à divulgação dos resultados, impulsionada por uma forte expansão nas tarifas e uma tendência positiva de rendimento dentro do trimestre. O BofA aumentou seu preço-alvo para as ações da Movida de R$ 10 para R$ 12, refletindo as tarifas mais altas e o novo cenário de preços de carros. O banco vê a Movida negociando a um múltiplo de 11,8 vezes o lucro esperado para 2025 e 8 vezes para 2026, com um potencial de valorização de 63% em relação ao preço atual das ações.
No entanto, o BofA alerta para os riscos associados à Movida, especialmente em um cenário de queda adicional nos preços dos carros. Nesse caso, o lucro líquido da Movida seria afetado cerca de três vezes mais do que o da Localiza, devido à sua alta alavancagem e passivos, o que limita sua capacidade de expansão da frota.
