O Santander elevou o preço-alvo das ações da Marfrig (MRFG3) de R$ 15,70 para R$ 19,00, com projeção para 2025, o que representa um potencial de retorno de 32%. Em análise assinada pelos analistas Guilherme Palhares e Laura Hirata e divulgada nesta segunda-feira (4), o banco reiterou sua recomendação de “Compra” para as ações da companhia.
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A decisão foi fundamentada na visão de que a diversificação das operações da Marfrig contribui para reduzir a volatilidade e os riscos dos resultados no longo prazo.
Sincronia
Um dos principais pontos destacados pelo Santander é a sincronização dos ciclos de gado no Brasil e nos Estados Unidos, que agora entram em um período de baixa. Segundo o relatório, a retenção gradual de vacas em ambos os países representam uma mudança em relação à dinâmica observada em 2024, quando o Brasil registrou uma alta na taxa de abate e os EUA ampliaram as margens nos confinamentos devido à queda dos preços dos grãos.
Os analistas apontam que essa nova fase do ciclo de gado deve reduzir as margens da Marfrig no setor de carne bovina em comparação ao ano anterior, com ambas as regiões enfrentando um cenário de deterioração das margens operacionais.
Perspectivas
A análise do Santander também apresenta um cenário otimista para a BRF (BRFS3), da qual a Marfrig é acionista relevante. Segundo os analistas, as perspectivas para 2025 indicam um ano sólido para a BRF, com uma estimativa de Ebitda de R$ 11 bilhões, superando o consenso do mercado em 30%.
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Três fatores embasam essa projeção: (i) a ausência de um aumento significativo na oferta de frango no mercado para 2025, (ii) o aumento nos preços das aves, influenciado pelo encarecimento do gado, e (iii) o crescimento nos volumes de alimentos processados, impulsionado por programas de eficiência implementados pela BRF.
Dividendos
Outro destaque da análise é a projeção de um dividend yield de dois dígitos para a Marfrig em 2024. A expectativa é que a empresa distribua cerca de R$ 1,6 bilhão em dividendos, o que corresponde a um dividend yield de aproximadamente 11%. Essa projeção se baseia no dividendo mínimo obrigatório, de 25% do lucro líquido, conforme regulamentação brasileira, e na expectativa de que os resultados da Marfrig sejam impulsionados pelos ganhos da BRF e pela valorização de ativos vendidos à Minerva.
