A queda de 30% das ações da Vale (VALE3) em 2024 tem refletido uma baixa exposição dos investidores locais e internacionais, que têm evitado os papeis da mineradora por uma série de razões, avalia o Goldman Sachs em um relatório enviado a clientes nesta quarta-feira (3).
Para os analistas Marcio Farid, Gabriel Simões e Henrique Marques, contudo, estes podem ser os mesmos motivos que sustentarão o retorno deles ao investimento na Vale.
Eles citam três principais preocupações do mercado:
1) Pessimismo em torno do minério de ferro;
2) Visão cautelosa sobre o momento operacional, enquanto os investidores internacionais também mantiveram uma baixa exposição devido a uma clara preferência por cobre dentro dos metais e ruído político em torno da possível mudança de CEO;
3) Acordo final em torno do acidente da Samarco.
“Como consequência da baixa exposição do investidor, vemos a avaliação atual em níveis atraentes e acreditamos que os motivos para não investir acabarão se tornando motivos para comprar”, apontam Farid, Simões e Marques.
Da mesma forma, o Goldman Sachs elenca os possíveis desdobramentos para as três incertezas do mercado:
1) Tanto a Vale quanto a BHP indicaram publicamente que são construtivas em um acordo final em torno da Samarco no curto prazo (o que vemos como importante para reduzir a percepção de risco dos investidores internacionais e desbloquear potencial recompra/dividendo);
2) Acreditamos que um bom suporte de custo de minério de ferro (link) combinado com exportações elevadas de aço em andamento e baixo uso de sucata na China poderia dar suporte ao minério de ferro acima dos US$ 100 a tonelada;
3) Esperamos que o momentum operacional da Vale mostre uma recuperação moderada, mas não vemos mais deterioração em nosso caso base (diferente dos últimos 3 anos). Não vemos sinais que impactariam a alta do cobre, então isso deve continuar a ser um obstáculo para a Vale e potencialmente a exposição ao minério de ferro.
Recomendação para a Vale
A sugestão para as ações da mineradora continua em compra, com preço-alvo de US$ 16 (de US$ 16,20) para as ADRs (VALE), o que sugere um potencial de valorização de aproximadamente 43%.
