Os IPOs estão fora de moda?

A crença de que as empresas estão adiando suas ofertas públicas iniciais (IPOs) e reduzindo o número de empresas listadas, limitando as oportunidades de investidores, é um mito, segundo uma análise da Vanguard obtida pelo Dinheirama.

James J. Rowley Jr., chefe global de investimentos e pesquisa, desmistifica essa narrativa, afirmando que “ao longo das últimas duas décadas, a idade média de uma empresa no momento do IPO não mudou materialmente, enquanto o número de IPOs por ano geralmente flutuou dentro de uma faixa consistente”.

No Brasil, após um ciclo robusto em 2020/2021, quando ocorreram 71 IPOs, incluindo as chamadas ofertas restritas e excluindo as emissões de BDRs de Aura, Nubank, e G2D Invest, não houve operaões na bolsa brasileira em 2022, 2023 e 2024.

A pesquisa, que analisou dados de IPOs e empresas públicas de 2003 a 2024, revela que o número de empresas no mercado público investível – incluindo grandes, médias e pequenas capitalizações – permaneceu estável.

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“O número de empresas listadas publicamente é amplamente influenciado pelo número de ações de microcap, que variam de cerca de US$ 50 milhões a US$ 300 milhões em capitalização de mercado”, explica Rowley Jr. No entanto, ele destaca que as microcaps são consideradas menos investíveis devido à iliquidez e altos custos de transação.

(Esses gráficos se referem a empresas que concluíram um IPO entre 1º de janeiro de 2003 e 23 de dezembro de 2024. A amostra é restrita a empresas nos Estados Unidos e relatam uma data de fundação no momento do IPO ou antes dele. IPOs de empresas sem uma data de fundação ou cuja data de fundação é relatada como tendo ocorrido após o IPO — combinados, aproximadamente 1% de todos os negócios — são excluídos. A idade de uma empresa no momento do IPO é a diferença em anos entre o ano de fundação e o ano do IPO e é calculada igualmente em todos os IPOs. Fontes: cálculos da Vanguard, usando dados do FactSet)

Liquidez

Apesar das flutuações nas microcaps, o valor de mercado das ações investíveis continuou a crescer. “Os investidores participaram desses ganhos porque as porções de ações de suas carteiras são compostas principalmente de ações de grande, média e pequena capitalização”, afirma Rowley Jr. Ele também ressalta que “o valor de mercado das empresas menos investíveis permaneceu uma fração consistentemente pequena do mercado geral”.

Os picos de IPOs em 2020 e 2021, com uma queda na idade média das empresas, foram atribuídos à incerteza causada pela pandemia. No entanto, a tendência geral permanece constante, desafiando a percepção de um declínio no mercado de IPOs e na disponibilidade de empresas públicas para investimento.