O cenário econômico global está passando por mudanças estruturais significativas, o que pode oferecer aos investidores uma oportunidade única para reequilibrar suas carteiras.
Dan Suzuki, vice-diretor de investimentos da Richard Bernstein Advisors (RBA), ressalta que os melhores investimentos tendem a mudar em resposta a essas transformações macroeconômicas.
“O posicionamento e a avaliação sugerem que os investidores esperam que o domínio das ações dos EUA nos últimos 15 anos dure indefinidamente, mas a história parece sugerir o contrário”, disse em uma análise publicada recentemente.
Em vez de concentrar-se apenas nas ações de grande capitalização dos EUA, os investidores podem encontrar oportunidades mais atrativas em ações internacionais, de pequena capitalização, de valor e que se beneficiam com a inflação.
Excepcionalismo americano
Suzuki observa que cada período único na história financeira foi caracterizado pela ascensão do excepcionalismo americano.
No entanto, ele adverte que, historicamente, quando o sentimento de que “as ações americanas são as únicas que valem a pena possuir” se torna generalizado, geralmente sinaliza que as próximas grandes oportunidades de investimento estão em outro lugar.
Para colocar a magnitude desta oportunidade em perspectiva, o RBA analisou as melhores negociações dos últimos 50 anos — aquelas decisões de atribuição de classes de ativos, regionais e setoriais que teriam gerado o maior desempenho superior a longo prazo.
Cada uma dessas negociações teria gerado retornos excessivos em média 7-19% ao ano, abrangendo períodos de 8-22 anos:
• 1 – Ações internacionais sobre as ações dos EUA (1967 – 1988): As empresas dominantes Nifty 50 large caps dos EUA deixaram de corresponder às elevadas expectativas do mercado, dando lugar à liderança das ações internacionais, especialmente impulsionadas pela subida da eficiência da produção japonesa.
• 2 – Ações dos EUA acima do dinheiro em caixa (1987 – 2000): Após a quebra do mercado de ações de 1987, as ações dos EUA escalaram um muro de preocupação até que as ações de telecomunicações e tecnologia tomaram as rédeas a partir de meados da década de 1990, enquanto as taxas de juros sobre o dinheiro em caixa continuaram a subir.
• 3 – Ações do setor energético em relação ao mercado (2000 – 2008): A criação da bolha tecnológica e a crise financeira pesaram sobre os retornos dos índices amplos, enquanto o forte crescimento dos mercados emergentes fez com que a procura de energia ultrapassasse a oferta.
• 4 – Ações dos EUA acima do dinheiro em caixa (2009 – 2023): Após a crise financeira, as ações dos EUA escalaram outro muro. O período prolongado de taxas de juro baixas não só minimizou os retornos em dinheiro, mas também aumentou a liquidez e a procura de investimento em tecnologias de elevado crescimento.
O único investimento que vale a pena
Apesar do atual domínio das ações americanas, Suzuki destaca que essa concentração extrema no mercado pode ser perigosa.
“À medida que os EUA passaram de “não investíveis” no início deste mercado em alta para o “negócio óbvio” de hoje, a sua participação no mercado de ações global aumentou de 40% para 64%, empurrando a concentração do mercado para níveis sem precedentes”.
Ele aponta que os EUA são o país mais caro em comparação com o resto do mundo, e os investidores estão aumentando sua exposição, inclusive em carteiras de investidores individuais. O vice-diretor de investimentos adverte que essa concentração excessiva pode ser arriscada e levar a decepções.
Nada dura para sempre
Suzuki lembra aos investidores que as valorizações elevadas e as expectativas de crescimento inatingíveis eventualmente levam a decepções e desvalorizações significativas. Ele ressalta que períodos de desempenho superior tendem a ser seguidos por períodos de desempenho inferior, revertendo muitos dos ganhos extraordinários anteriormente obtidos. Portanto, é importante que os investidores não assumam que o domínio das ações americanas nos últimos anos durará para sempre.
Dan Suzuki enfatiza a importância de os investidores aprenderem com a história financeira e evitarem assumir que o que está dando certo agora será para sempre. A diversificação e a prudência nas decisões de investimento são essenciais para enfrentar os desafios e as oportunidades que o mercado apresenta.
