O crescimento da zona do euro está mais fraco do que o previsto há apenas alguns meses, mas isso não anula automaticamente a necessidade de mais aumentos de juros, especialmente porque os investidores estão desfazendo parte do trabalho anterior do Banco Central Europeu, disse Isabel Schnabel, membro da diretoria do BCE.
O BCE aumentou as taxas de juros em cada uma de suas reuniões de política monetária nos últimos 13 meses e as autoridades estão debatendo se devem fazer uma pausa devido à desaceleração econômica ou se devem aumentar novamente, talvez pela última vez, para colocar a inflação firmemente no rumo de 2%.
Embora Schnabel, uma conservadora que defendeu uma política monetária mais rígida no passado, tenha reconhecido os obstáculos ao crescimento, ela não adotou uma posição firme sobre o próximo passo e levantou vários argumentos que sugerem que o trabalho pode não estar concluído.
Os mercados revisaram suas expectativas para os juros nos últimos meses devido às perspectivas de crescimento mais fracas e isso pode ter anulado os esforços anteriores do BCE, possivelmente exigindo mais ações, argumentou ela em um discurso em uma conferência em Frankfurt.
“As taxas reais livres de risco diminuíram em todo o espectro de vencimentos e agora estão de volta ao nível observado na reunião de fevereiro do Conselho do BCE, já que os investidores revisaram suas expectativas de crescimento econômico, inflação e política monetária”, disse Schnabel. “Esse declínio poderia neutralizar nossos esforços para levar a inflação de volta à meta em tempo hábil.”
Alguns autoridades de política monetária de ambos os lados do Atlântico argumentam que os bancos centrais poderiam trocar outro aumento dos juros por uma promessa de manter as taxas por mais tempo, mas Schnabel descartou a premissa de “alta por mais tempo” como uma economia sem fundamento.
“Não podemos trocar a necessidade de um novo aperto da política monetária hoje por uma promessa de manter as taxas em um determinado nível por mais tempo”, disse ela. “Tal promessa levantaria problemas de inconsistência temporal.”
Ela disse que os indicadores estão sinalizando um “aperto sem precedentes” no mercado de trabalho e que a escassez de mão de obra pode levar a um aumento mais acentuado dos salários, o que alimentaria a inflação.
Ela também argumentou que, mesmo que o crescimento tenha sido fraco, não há indicações de que o bloco esteja enfrentando uma recessão profunda ou prolongada.
