O Federal Reserve ainda precisa de mais dados antes de cortar os juros para ter certeza que as recentes leituras de inflação moderadas fornecem uma imagem real do que está acontecendo com as pressões de preços subjacentes, disse o chair do Fed, Jerome Powell, nesta terça-feira.
Dados de maio mostraram que a medida de inflação preferida do Fed não aumentou na base mensal, enquanto a taxa anual desacelerou para 2,6%, ainda acima da meta de 2% do banco central, mas em queda.
“Queremos apenas entender que os níveis que estamos vendo são uma leitura real do que está realmente acontecendo com a inflação subjacente”, disse Powell em uma conferência de política monetária em Portugal patrocinada pelo Banco Central Europeu. “Queremos estar mais confiantes e, francamente, como a economia dos Estados Unidos é forte… temos a capacidade de levar nosso tempo.”
Ainda assim, Powell reconheceu que o banco central norte-americano entrou em uma fase sensível nas suas deliberações, em que os riscos para a inflação e para as metas de emprego do Fed “voltaram para muito mais perto do equilíbrio”.
Em particular, algumas medidas do mercado de trabalho sugerem que a economia dos EUA pode estar se aproximando de um ponto em que novos progressos na inflação envolverão o tipo de compromissos com o controle do aumento do desemprego que o Fed tem evitado até agora.
“Não se pode saber isso com precisão”, disse Powell, “mas entende-se que temos riscos dos dois lados.”
“Dada a força que vemos na economia, podemos abordar a questão com cuidado”, disse Powell, ao mesmo tempo que observou que as autoridades não querem manter a política muito rígida durante muito tempo e “perder a expansão”.
Powell disse que espera que a inflação caia no próximo ano, ficando pouco acima de 2% em meados de 2025 e atingindo 2% possivelmente ao final do próximo ano.
“Quero dizer, de forma sustentável e duradoura, uma inflação subjacente entre 2% e 2,5%”, disse ele, quando questionado sobre a sua expectativa para a inflação daqui a um ano.
Powell acrescentou que seria bom se a taxa de desemprego fosse “alguns décimos a mais ou a menos” dos atuais 4%.
Cronograma de Cortes de Juros
O Fed tem mantido sua taxa de juros na faixa de 5,25% a 5,5% desde julho do ano passado, mas as autoridades estão debatendo quando afrouxar a política monetária, uma vez que a inflação está voltando para a meta de 2% do banco central norte-americano.
A inflação ainda está mais de 0,5 ponto percentual acima dessa meta, de acordo com o índice PCE, e foi descrita como “elevada” no comunicado de política monetária do banco central em 12 de junho.
Entretanto, dados mais recentes sobre inflação e atividade econômica geral sugerem que as pressões dos preços podem estar diminuindo ainda mais, e os investidores preveem uma redução inicial nos juros de 0,25 ponto percentual na reunião de 17 e 18 de setembro do Fed.
O fato de o Fed seguir esse cronograma ou um cronograma mais tardio dependerá dos próximos relatórios de emprego e inflação, incluindo a divulgação na sexta-feira do relatório mensal de emprego de junho e a divulgação em 11 de julho do índice de preços ao consumidor de junho.
Embora o momento de um corte inicial nos juros possa ter pouca importância para os resultados econômicos mais amplos que o Fed está buscando, as autoridades estão atentas ao risco de manter uma política monetária restritiva por muito tempo – e colocar em risco a atual taxa de desemprego baixa se a economia desacelerar muito rapidamente – e também são sensíveis ao sinal que enviarão ao cortar os juros.
Eles querem ter certeza, em especial, de que a primeira redução nos custos dos empréstimos se torne o início de um ciclo completo de afrouxamento monetário que reduza os juros de forma constante até um nível em que o Fed sinta que não está incentivando nem desestimulando as empresas e famílias a investirem e gastarem.
Para muitas autoridades, esse tem sido um argumento a favor da paciência e de esperar mais tempo para fazer o primeiro corte.
