A chegada da temporada de resultados corporativos, agora do terceiro trimestre de 2024, reacende a atenção dos investidores sobre a relação entre as expectativas do mercado e a realidade dos balanços financeiros divulgados pelas empresas, um fenômeno que guia o comportamento das ações neste período. É a famosa dinâmica do “sobe no boato e cai no fato”.
Resultados do 3º trimestre de 2024: todas as datas e expectativas
O analista Matheus Amaral, do Inter Research, publicou nesta terça-feira (29) uma análise sobre como o mercado, muitas vezes, precifica uma ação com base em expectativas, apenas para ajustar seu valor com a divulgação dos resultados reais.
Ele destaca que o mercado financeiro é fortemente influenciado por narrativas que, frequentemente, levam investidores a valorizar certos ativos acima de seu valor justo em antecipação a um evento específico. Esse movimento é comum em empresas de grande porte e gera volatilidade, já que as expectativas criadas pelos investidores muitas vezes divergem da realidade dos números.
O fenômeno é bem explicado pelo professor Aswath Damodaran, da Universidade de Nova York, que considera as narrativas como um dos elementos mais poderosos no mercado financeiro. Para Damodaran, enquanto a expectativa está alinhada ao valor especulativo, a divulgação dos resultados aproxima o ativo de seu valor real, o que pode resultar em correções de preço.
Analisando os balanços
Durante a temporada de resultados, Amaral recomenda que os investidores estejam atentos a três principais fatores para avaliar o desempenho das ações de uma empresa após a divulgação do balanço:
1 – O desempenho da empresa em relação ao seu próprio histórico;
2 – A comparação com as expectativas do mercado; e
3 – As projeções futuras da empresa.
Esses três fatores combinados oferecem uma visão mais completa para o investidor entender se o movimento de uma ação é consistente com a realidade financeira da companhia ou se está mais pautado nas expectativas e na especulação.
Resultados da Vale
O exemplo da Vale (VALE3) no terceiro trimestre de 2024 ilustra bem essa dinâmica. As ações da empresa subiram 3,4% no dia seguinte à divulgação do balanço, apesar de um desempenho interno negativo. Embora o lucro, a receita e o EBITDA da Vale tenham caído em relação ao trimestre anterior e ao mesmo período de 2023, a ação reagiu positivamente. Isso porque o segundo fator, que avalia o desempenho em relação às expectativas do mercado, mostrou que os analistas já esperavam um resultado abaixo do histórico.
No entanto, o lucro reportado pela Vale foi de R$ 13,7 bilhões, bem acima da estimativa de US$ 10,9 bilhões esperada, o que deu um ponto positivo ao ativo, superando o impacto dos números internos negativos.
Além dos fatores financeiros, Amaral ressalta que eventos extraordinários, como o acordo da Vale sobre o desastre de Mariana, também influenciam o preço das ações. A resolução das pendências relacionadas ao caso eliminou uma incerteza que há anos impactava a empresa, reforçando a confiança dos investidores. O mercado, avesso a incertezas, reagiu positivamente a essa resolução, o que se refletiu em uma valorização adicional das ações.
O mercado é imprevisível
A análise sugere que, embora os investidores tentem antecipar o movimento das ações com base em narrativas e expectativas, é essencial observar os números reais e as projeções da empresa para obter uma visão mais sólida. Ele enfatiza que o mercado, com sua natureza imprevisível, pode surpreender até mesmo os analistas mais experientes. Por isso, é importante entender o contexto completo de cada empresa e considerar tanto os fundamentos financeiros quanto os fatores externos que possam impactar os preços.
Em um mercado onde a volatilidade é frequente, o analista recomenda cautela e um olhar crítico sobre as narrativas que circulam, especialmente durante a divulgação de resultados.
Para o investidor, a chave está em observar os três fatores principais mencionados, sem descartar as possíveis influências externas. Segundo Amaral, o mercado financeiro, por mais racional que possa parecer, é guiado tanto por fatos quanto por expectativas que, muitas vezes, têm vida curta. A combinação entre dados concretos e projeções pode dar mais clareza para a tomada de decisão, mas é sempre válido lembrar que, no fim, o mercado permanece essencialmente imprevisível.
