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Títulos públicos e debêntures: desempenho no mercado secundário

Com a emissão de novos títulos oferecendo taxas superiores, a tendência é que os títulos anteriormente emitidos percam valor

por Quantum Finance
3 min leitura

O cenário de incertezas cada vez maiores tem impulsionado novamente as rentabilidades oferecidas pelos ativos de renda fixa, em especial debêntures e títulos públicos atrelados ao IPCA

Muitos investidores estão aproveitando o momento para aumentar suas posições em títulos indexados à inflação, em um ambiente onde as taxas de juros reais superam os 6%. 

Conforme levantamento da Quantum, repercutido amplamente pelo mercado, os títulos do tesouro IPCA+ só ofereceram retornos reais iguais ou superiores a 6%, em média, em apenas 24,3% das sessões nos últimos 10 anos. 

Outro efeito desse aumento nas taxas de juros é observado no desempenho dos títulos no mercado secundário. 

Com a emissão de novos títulos oferecendo taxas superiores, a tendência é que os títulos anteriormente emitidos percam valor.

Isso ocorre porque os investidores preferem títulos mais novos que oferecem melhores rendimentos, levando à desvalorização dos títulos antigos. 

Títulos públicos vs. debêntures: onde estão os maiores retornos?

A Quantum levantou o desempenho dos principais índices que medem a performance de títulos públicos e debêntures em quatro janelas: na última semana, no mês de junho, no ano de 2024 e nos últimos 12 meses. 

A lista de índices contempla: 

  • IDA LIQ-GERAL: mede o desempenho geral das debêntures líquidas no mercado. 
  • IDA LIQ-IPCA Infraestrutura: mede o desempenho das debêntures atreladas ao IPCA e relacionadas à infraestrutura. 
  • IDA LIQ-IPCA: mede o desempenho das debêntures indexadas ao IPCA. 
  • IDA LIQ-DI: mede o desempenho das debêntures atreladas à taxa DI. 
  • IRF-M: mede o desempenho dos títulos públicos prefixados. 
  • IMA-S: mede o desempenho dos títulos públicos atrelados à Selic. 
  • IMA-B: mede o desempenho dos títulos públicos indexados ao IPCA. 

O retrato confirma a tendência: os títulos indexados ao IPCA passam por desvalorização nos recortes mais curtos, tanto no caso dos títulos públicos quanto em debêntures. 

Os retornos têm como fechamento o dia 14/06/2024. 

Veja: 

Retorno Debêntures x Títulos Públicos
nome 5 dias Mês Ano 12 Meses
IMA-B -0,17% -0,81% -0,94% 4,96%
IMA-S 0,20% 0,40% 4,90% 12,12%
IRF-M 0,45% -0,11% 1,69% 9,42%
IDA LIQ-DI 0,26% 0,56% 7,38% 17,68%
IDA LIQ-IPCA -0,11% -0,64% 2,49% 10,23%
IDA LIQ-IPCA Infraestrutura -0,10% -0,63% 2,52% 10,29%
IDA LIQ-GERAL 0,03% -0,20% 3,70% 12,46%

Títulos que pagam acima de IPCA + 6% no secundário

A Quantum levantou também quais são os títulos públicos e debêntures indexados ao IPCA que entregam aos investidores retornos reais acima de 6% no mercado secundário.

A taxa indicativa mostra a taxa em que o ativo foi negociado no mercado secundário (com base no preço de negociação e pagamentos futuros) e indica o retorno real que o investidor terá se comprar o papel no mercado secundário e carregar até o vencimento.

Ao todo, 434 debêntures se enquadravam nessas condições. Entre elas, as 10 com as maiores taxas indicativas são:

Nome Vencimento Data de Referência Taxa Indicativa
CPTM15 – LIGGA TELECOMUNICACOES – 20300915 – IPCA + 8.601% 15/09/2030 19/06/2024 11,5764%
CONX12 – TRIPLE PLAY BRASIL PARTICIPACOES – 20290815 – IPCA + 7.684% 15/08/2029 19/06/2024 11,3562%
AEGP23 – AEGEA SANEAMENTO E PARTICIPACOES – 20250715 – IPCA + 7.0825% 15/07/2025 19/06/2024 10,1909%
CASN23 – COMPANHIA CATARINENSE DE AGUAS E SANEAMENTO CASAN – 20331116 – IPCA + 10.3294% 16/11/2033 19/06/2024 10,1083%
MOVI18 – MOVIDA PARTICIPACOES – 20290615 – IPCA + 8.0525% 15/06/2029 19/06/2024 9,9059%
VAMO34 – VAMOS LOCACAO DE CAMINHOES MAQUINAS E EQUIPAMENTOS – 20311015 – IPCA + 7.69% 15/10/2031 19/06/2024 9,6857%
BRFS31 – BRF – 20260430 – IPCA + 5.5% 30/04/2026 19/06/2024 9,6672%
MVLV16 – MOVIDA LOCACAO DE VEICULOS – 20280615 – IPCA + 7.1702% 15/06/2028 19/06/2024 9,5214%
VAMO33 – VAMOS LOCACAO DE CAMINHOES MAQUINAS E EQUIPAMENTOS – 20310615 – IPCA + 6.3605% 15/06/2031 19/06/2024 9,4311%
ANET12 – AMERICA NET – 20301115 – IPCA + 8.9619% 15/11/2030 19/06/2024 9,1679%

Já entre os títulos públicos, 15 papéis superam o IPCA + 6%.

Nome Vencimento Data de Referência Taxa Indicativa
NTN-B 760199 20240815 15/08/2024 19/06/2024 9,8728%
NTN-B 760199 20250515 15/05/2025 19/06/2024 6,3253%
NTN-B 760199 20260815 15/08/2026 19/06/2024 6,5770%
NTN-B 760199 20270515 15/05/2027 19/06/2024 6,5667%
NTN-B 760199 20280815 15/08/2028 19/06/2024 6,5100%
NTN-B 760199 20290515 15/05/2029 19/06/2024 6,4229%
NTN-B 760199 20300815 15/08/2030 19/06/2024 6,3543%
NTN-B 760199 20320815 15/08/2032 19/06/2024 6,4000%
NTN-B 760199 20330515 15/05/2033 19/06/2024 6,4053%
NTN-B 760199 20350515 15/05/2035 19/06/2024 6,3875%
NTN-B 760199 20400815 15/08/2040 19/06/2024 6,3232%
NTN-B 760199 20450515 15/05/2045 19/06/2024 6,3727%
NTN-B 760199 20500815 15/08/2050 19/06/2024 6,3938%
NTN-B 760199 20550515 15/05/2055 19/06/2024 6,3683%
NTN-B 760199 20600815 15/08/2060 19/06/2024 6,3983%

Selic em 10,50% a.a. dá mais fôlego à renda fixa

Nesta quarta-feira (19), o Copom decidiu pela manutenção da taxa Selic no patamar de 10,50% ao ano, freando o ciclo de cortes que teve início em agosto de 2023. 

A manutenção já era esperada pelo mercado e reflete um olhar mais cauteloso do Banco Central para os cenários fiscal e inflacionário no país. 

Segundo a última atualização do relatório Focus, a expectativa do mercado é que a Selic não mude de patamar até o fim de 2024. 

Com a perspectiva de juros elevados por mais tempo, o mercado segue avesso ao risco. Enquanto os títulos de renda fixa oferecem rentabilidades em níveis historicamente altos, os ativos de renda variável enfrentam dificuldades no ano. 

O Ibovespa acumula queda de 10,82% em 2024, enquanto o IFIX, benchmark de fundos imobiliários, avança apenas 0,04% no ano até 14/06. 

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