O time de análise do Santander revisitou as suas projeções para o setor de seguros na Bolsa e não encontrou nenhuma recomendação de compra: as ações da Porto Seguro (PSSA3), BB Seguridade (BBSE3) e IRB (IRBR3) receberam apenas a indicação de “manutenção”.
Esta é uma piora na avaliação na comparação com o ano passado, quando, na avaliação dos analistas, as empresas atingiram o pico de lucros. “É o principal motivo de nossa postura conservadora”, explicam Henrique Navarro, Arnon Shirazi e Anahy Rios.
Segundo eles, o ciclo de flexibilização monetária irá afetar negativamente todas as companhias de seguros. A expectativa é por uma taxa Selic média de 317 pontos-base menor em 2024 em relação ao ano passado, o que deverá reduzir significativamente as receitas financeiras.
Porto Seguro
A recomendação foi cortada para manutenção, com um preço-alvo de R$ 33. A mudança se deveu principalmente às perspectivas limitadas de crescimento em 2024, principalmente no segmento de seguros de automóveis.
“Após aumentarem preços com sucesso em 2022 e no primeiro semestre de 2023, acreditamos não haver muito espaço para novos aumentos de preços em 2024. Além disso, vemos o negócio de cartões de crédito da Porto Seguro pesando no lucro líquido. Acreditamos que a melhoria de inadimplência que prevemos ocorrerá ao custo de uma desaceleração significativa no crescimento do crédito nos trimestres anteriores. Essas tendências devem continuar em 2024, em nossa opinião. Pelo lado positivo, esperamos um desempenho positivo dos seguros de saúde e do segmento de serviços, mas não o suficiente para garantir uma recomendação mais elevada”, destacam.
BB Seguridade
A recomendação de manutenção foi reiterada, com preço-alvo de R$ 38.
Os analistas veem que o ano será marcado por números mais fracos do agronegócio e resultados financeiros mais baixos, como resultado da queda nas taxas de juros. “Além disso, vemos riscos baixistas para as nossas estimativas, pois acreditamos que a materialização do El Niño/La Niña poderia ter implicações negativas no índice de sinistralidade rural da empresa”, pontuam.
IRB
A recomendação para o IRB foi elevada para manutenção, com um novo preço-alvo de R$ 46.
“Nosso aumento de preço-alvo é resultado de um Ke (custo de capital) mais baixo, ROE (Return on Equity) de 2º estágio (de 12%) e um ROE terminal (de 14%) mais altos. Acreditamos que o pior já passou e estamos aumentando nosso EBT para o final de 2024 em 26%, levando a uma estimativa de lucro líquido de R$ 328 milhões para 2024, com ratio combinado de 103%”, concluem.
