A XP Investimentos (XP;XPBR31) divulgou sua análise sobre as ações da BRF (BRFS3), destacando que a companhia deve apresentar resultados sólidos no 4° trimestre de 2024, embora ligeiramente abaixo das projeções anteriores.
O desempenho no Brasil continua forte, impulsionado por uma oferta restrita de proteínas e preços elevados de bovinos, mas a divisão internacional deve enfrentar desafios devido a uma base de comparação mais difícil e impactos cambiais.
Os analistas Leonardo Alencar, Pedro Fonseca e Samuel Isaak projetam um Ebitda ajustado de R$ 3,16 bilhões no período, representando um crescimento de 6% em relação ao trimestre anterior e de 66% na comparação anual.
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Apesar do lucro abaixo do previsto, a margem Ebitda ajustada deve ser a mais alta desde 2019, reforçando os fundamentos positivos da BRF.
Com isso, a XP avalia que a penalização recente das ações pode ter sido excessiva e vê a empresa negociando a um atrativo múltiplo de 4,9x EV/Ebitda para 2025.
Veja o que a XP Investimentos disse sobre a BRF
• Forte desempenho no Brasil. A BRF se beneficia da restrição na oferta de frango e suínos, além de exportações aquecidas e preços elevados dos bovinos. A receita da divisão brasileira deve crescer 18% T/T, impulsionada pelo aumento de 8% nos volumes e 9% nos preços médios.
• Expansão de margens. A XP estima uma margem Ebitda ajustada de 17,8% no Brasil, um avanço de 120bps no trimestre. Esse crescimento deve resultar em um Ebitda ajustado de R$ 1,5 bilhão, representando altas de 26% T/T e 32% A/A.
• Desafios no mercado internacional. A divisão internacional enfrenta uma base de comparação mais desafiadora, após um desempenho excepcional no 3° tri de 2024. Além disso, os impactos da taxa de câmbio ainda não foram totalmente repassados à receita, enquanto os custos já refletem o câmbio mais alto.
• Margem pressionada no exterior. Apesar da expectativa de aumento de 4% na receita internacional, puxada por volumes (+1%) e preços (+3%), a margem Ebitda ajustada deve recuar 250bps para 19,8%. Como consequência, o Ebitda ajustado da unidade deve cair 8% T/T, embora ainda cresça 118% A/A.
• Valuation atrativo. Mesmo com um resultado ligeiramente abaixo do previsto, a BRF se destaca pelo valuation descontado, negociando a 4,9x EV/Ebitda para 2025. A XP acredita que a recente queda das ações foi exagerada e vê uma boa oportunidade para investidores.
