O que é Call e Put? Como negociar opções

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Os termos call e put são bastante conhecidos por investidores experientes. Mas, agora, eles têm ganhado atenção também de quem acaba de começar na bolsa de valores.

De fato, estes dois termos fazem parte do mercado de opções. Ou seja, aquele em que o investidor compra e vende direitos para uma data futura.

Apesar de o investimento direto em ações ser mais conhecido, o mercado de opções também é enorme. A saber, ele também funciona dentro da B3, nossa Bolsa de Valores. 

Porém, comprar e vender opções requer muito cuidado. Afinal, envolve situações que vão acontecer no futuro, mas que precisam ser avaliadas no presente.

Por isso, neste texto, vamos te explicar o que é call e put e como utilizá-los a seu favor na hora de investir em opções.

Como funciona call e put?

Call e put são duas ações bastante comuns no mercado de opções. Nele, call significa comprar o direito de comprar uma ação no futuro com o preço de hoje.

Já o put significa comprar o direito de vender uma ação no futuro com o preço de hoje. Em ambos os casos, com datas previamente determinadas.

Em resumo:

• As opções de compra ficaram famosas com o nome de call;
• As opções de venda são conhecidas como put.

Isso quer dizer que quando o investidor compra uma opção de determinada ação, ele ainda não é um investidor da empresa.

O que ele terá é a oportunidade de comprar ou vender a ação no futuro com um preço determinado hoje. 

Não por acaso, muitas estratégias de investimento usam as opções de compra e venda como proteção. O mercado chama isso de hedge.

Se há a crença de que a ação vá subir, congelar o preço de compra dela é vantajoso. Já se o mercado especula que o preço da ação vá cair, é melhor congelar o preço de venda. 

Além de proteger, as opções e os derivativos em geral podem ser usados para alavancar os investimentos mais arrojados.

O que é call?

Em resumo, o termo call designa opção de compra. Ele surgiu da expressão em inglês “call a stock away”, algo como “chamar a ação para si”.

Trata-se de um contrato derivativo que dá ao investidor o direito de comprar determinada ação, por um preço determinado, em uma data futura.

Na data de vencimento da opção de compra (ou call), seu detentor pode exercer o direito de comprar o ativo pelo valor combinado. Não importa o preço do ativo naquele dia.

Quando o comprador exerce esse direito, o vendedor é obrigado a vender o ativo. Porém, ele não é obrigado a de fato realizar a compra.

Compra de call

Comprar call significa justamente ter o direito de comprar a ação por um valor predeterminado no futuro. Mas, quando comprar?

Bom, se você acredita que determinado ativo vai se valorizar, pode comprar opções de compra dele a um valor mais baixo.

Assim, se a ação subir e ultrapassar o patamar acordado na opção de compra, você exerce o direito. Compra mais barato e então poderá vender ao mercado. Ou seja: lucro no bolso.

Por outro lado, se a ação não subir, você não exerce seu direito e as opções “viram pó”. Dessa forma, você só perde o dinheiro usado na compra das opções.

É comum dizer que comprar call é uma forma de “congelar o preço” do ativo. Assim, é possível lucrar caso ele ultrapasse esse valor “congelado” no vencimento da opção.

Venda de call

Também é possível lançar uma venda de call. Ou seja, quando o comprador exerce seu direito de compra e você é obrigado a vender a ação.

Neste caso, quem vende a call geralmente tem o ativo em carteira. Fazem isso para limitar a alta do papel e ficar com um lucro sobre o prêmio no período.

O prêmio, explicando melhor, é como costumamos chamar o valor pago pelas opções. Esta operação é conhecida como venda coberta ou financiamento com opções.

Então, quando vender? Geralmente, uma possível baixa no ativo é a motivação para a operação. 

Ou seja, a venda de call passa a ser interessante quando há em vista uma possível desvalorização das ações em carteira.

O que é put no trade?

O trade é uma modalidade de investimento que busca lucrar com a compra e venda de ações em um curto espaço de tempo.

Ela usa como principal arma, a especulação. Por isso, os traders, como são chamados os operadores desse tipo de investimento, precisam ser muito experientes e terem bom conhecimento do mercado.

Em resumo, o que eles fazem é acompanhar as ações constantemente para então comprar quando elas tiverem alguma baixa. Logo em seguida, as vendem, na primeira alta.

Isto é: os traders não pretendem ficar com as ações. Eles querem lucrar com a compra e venda delas, às vezes em um mesmo dia.

Dessa forma, o put é um grande aliado dos traders. Afinal, esse tipo de opção dá a eles o direito de vender a ação por um preço determinado no vencimento da opção.

Assim, eles conseguem lucrar mesmo com a ação estando desvalorizada. Ah, mas vale lembrar que o direito não obriga o detentor da put a vender o ativo na data de vencimento. 

Ele só fará isso se o preço de mercado do ativo na data for menor que o valor da opção.

Compra de put

Quando o investidor compra uma put, ele “congela” o preço de venda do ativo em uma data futura. Então, fica fácil entender quando comprar, não é mesmo?

Sempre que o investidor tiver em sua carteira uma ação que ele acredita ter grandes chances de desvalorizar no futuro. 

Assim, ele conseguirá lucrar com a venda do ativo por um valor superior ao que ele realmente vale naquele momento da venda.

Venda de put

O investidor que decide vender uma put sabe que está renunciando ao direito de venda da ação. Mas, faz isso porque o foco neste caso é o prêmio (valor pago na compra das opções).

Assim como no caso da call, vender uma put geralmente é parte de uma estratégia para gerar renda com a carteira se o cenário for de valorização da ação.

Então, quando vender put? Quando você acredita que aquela ação vai se valorizar.

Diferença entre call e put

Conforme explicado nos detalhes de cada operação, ambas as opções visam “congelar” o preço das ações no futuro.

No caso da call, o investidor fica com o direito de comprar a ação, no futuro, a um preço determinado hoje.

No caso da put, o investidor garante o direito de venda das ações, no futuro, a um preço determinado hoje.

Porém, o que pode confundir, são os termos “venda de call” e “compra de put”. Eles estão relacionados ao outro lado da operação, que vende a call ao comprador ou compra a put do vendedor.

Estratégias com call e put 

Em suma, existem quatro operações possíveis com calls e puts:

• Compra de call: tem o direito de comprar o ativo objeto pelo preço predeterminado;
• Compra de put: tem o direito de vender o ativo objeto pelo preço predeterminado;
• Venda de call: tem a obrigação de vender o ativo objeto pelo preço predeterminado. Portanto, foco no ganho com o prêmio;
• Venda de put: tem a obrigação de comprar o ativo objeto pelo preço predeterminado. Portanto, foco no ganho com o prêmio.

Elas tornam possíveis algumas estratégias de investimentos que listamos a seguir.

Venda descoberta de put

Uma das escolhas mais arriscadas por parte de investidores e especuladores. Por isso, merece bastante atenção e cuidado.

Aqui, o investidor vende calls de um determinado ativo que ele não possui. Faz isso acreditando na futura desvalorização destas ações para além do preço de contrato.

Compra call e vender put

Quando um investidor opta por comprar e vender simultaneamente. Sua meta é lucrar com a diferença das operações.

Assim, ainda que a opção de compra não seja efetivada, o investidor mantém o prêmio pela venda da put, que pode ou não ser exercida.

Call e put simultâneos

Aqui enquadram-se algumas das estratégias mais comuns com opções. Como é o caso das travas de baixa ou de alta.

O objetivo que contempla compra simultânea de call e put é basicamente lucrar com a diferença dos preços de exercício.

Compra coberta

O investidor que quer manter ações na carteira pode usar esta estratégia com algum sucesso. Ela consiste em comprar a ação e, ao mesmo tempo, uma call do mesmo ativo.

Se a ação se valorizar, o investidor tem a chance de vender a call e ficar com o prêmio. Uma primeira chance de lucro.

Se não for o caso, ele pode ainda exercer a opção de compra, se fizer sentido. Assim, consegue aumentar sua posição na empresa.

Call e put vencimentos

Um ponto importante na hora de realizar call ou put é se atentar aos vencimentos das opções. As datas de vencimento de opções sobre Ibovespa são diferentes das de ações.

Geralmente, os vencimentos de opções sobre Ibovespa acontecem às quarta-feiras. Já as de ações vencem nas sextas-feiras.

Você pode conferir o calendário de vencimentos no site da B3.

Vale a pena investir em opções?

Assim como qualquer tipo de investimento, investir em opções só será vantajoso se isso for de acordo com o seu perfil de investidor. E também com a sua estratégia e objetivo de investimento.

As opções, operadas por meio de call e put, podem ser um bom método de proteção ou de trade, para investidores mais arrojados.

Porém, não são operações tão simples e por isso exigem grande conhecimento sobre o mercado.

Vantagens

Fazer hedge com opções significa tentar proteger o investidor. Assim, ele não paga no futuro um valor maior do que negociado hoje (opção de compra).

E também protege para que ele não receba um valor abaixo do negociado hoje (opção de venda).

Além disso, é possível criar estratégias que podem garantir um bom retorno ao investidor caso ele seja do tipo arrojado.

Desvantagens

Caso você compre uma opção de venda e, no dia do vencimento, o valor da ação for maior do que o predeterminado, você pode sair perdendo.

Ao contrário, se você fizer um valor de compra e o preço da ação estiver menor no dia do vencimento, também sairá em desvantagem. Por isso, trata-se de uma estratégia de risco.

Conclusão

As opções de compra (call) e venda (put) são ferramentas poderosas. Mas que também podem se transformar em instrumentos perigosos de diluição de patrimônio.

Quando usados de maneira inteligente, os derivativos podem ser úteis na proteção da carteira. 

Porém, por serem muito mais baratos que as ações, com potencial elevado de retorno, mas risco muito elevado, há quem decida especular.

Nestes casos, o estrago pode ser grande e irreversível. É bom estudar bastante e se aprofundar antes de experimentar estratégias com opções.

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